所以，問題的關鍵之處在於，中國的投資回報率如何因應中國經濟的可持續發展得到提高，如果具有吸引力的投資回報率一旦形成，就不必憂慮資金逗留國外的問題了。
匯率走勢是關鍵因素
在中國經濟基本面方面，中國近期公布的多項1月份宏觀經濟數據顯示，中國經濟延續去年4季度繼續好轉的勢頭，但經濟能否企穩仍有待觀察。在過去一段時間，人民幣匯率受美元指數持續下跌和中國經濟短暫企穩的影響而有所回升。不過，近期美元指數受美國總統特朗普宣布未來幾周將出台減稅計劃影響而重回101點位附近，人民幣匯率或可能因此承壓。
在貨幣政策層面，人行近期上調逆回購利率與SLF(常備借貸便利)利率，在多數國際投行預測美聯儲可能在今年進行3次加息的情況下，中國會否為了對沖人民幣匯率貶值和資本外流而進行加息成為外界關注的焦點。
林江分析認為，人行近期通過提高公開市場利率和連續幾天漲停逆回購的手段，都是想間接地影響存貸款基準利率，這些舉措意在釋放中國貨幣政策趨緊的信號，雖然表面上不改變基準利率，但目前人行有意推升國內利率水平，提高無風險收益率，從而增強人民幣的吸引力，吸引投資者將資金留在國內，來舒緩國內資金外流的壓力。
“目前資金外流放緩很可能只是一個短暫現象，如果美元因特朗普減稅計劃而走強，那麼中國長期用行政措施防止資金外流的方法最終也未必能奏效。就近期而言，無論是主觀還是客觀，無論是政府行政措施還是不明朗的國際經貿投資環境因素，人民幣貶值的壓力雖有所舒緩，但市場對於匯率的貶值預期仍在。”林江說。
至於中國會否因美元進入加息周期而擇機加息的問題，林江認為，中國加息是遲早的事情，如果人民幣和美元之間的利差不斷縮小，人民幣的吸引力一定會減小，資金外流不可避免，所以，中國屆時一定會跟著美元加息，來維持人民幣匯率的穩定和緩解資本外流的壓力。
加息對經濟增長不利
王海峰也認為，人行的貨幣政策除了與國內經濟基本面有關外，也會因全球經濟的變動而做出相應改變。他指出，美聯儲去年二次升息之後，全球包括發達國家、發達市場在內的主要經濟體都出現資本外流的情況。但相對其他經濟體而言，中國更具加息的條件，從前兩月的經濟運行情況來看，中國現在的利率政策對經濟增長所謂的刺激作用基本上已不大，如果中國能夠保持經濟在中高水平運行的話，選擇加息也是可以考慮的。
不過，林江指出，美國經濟數據總體向好，復甦跡象較為明顯，加息勢在必行，而中國的經濟下行壓力仍在，經濟未真正企穩，如果跟隨美元加息的步伐太快、幅度過高，將對中國經濟的發展極為不利。“近期人行只是在公開市場操作上收緊銀根，而不是採取直接加息，也是出於此考慮，但如果美聯儲再次加息，人行的公開市場操作能起到的作用有限，中國最終將被逼加息。”
評論人士指出，人行近期變相“加息”的觀點是一種誤解，目前中國經濟還在底部，進出口和民間投資依然低迷，並不具備全面加息的基礎和條件，此次貨幣市場操作利率上行是為向市場傳遞去杠杆和防風險的信號預期。
匯豐銀行大中華區首席經濟學家屈宏斌撰文指出，考慮到資本外流的性質，加息的確很可能會產生與預期相反的效果。儘管經濟周期性企穩，但經濟活動和通脹的反彈目前依然脆弱，經濟目前尚未出現見底的跡象。
事實上，在看到民間投資出現反彈之前不太可能會見底，而只有在商業信心和經濟前景持續改善的情況下民間投資才會反彈。在實體經濟仍需貨幣寬鬆的時候實行貨幣緊縮，很可能會破壞復甦，這也將在企業利潤提升之前加重債務負擔。
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