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保持定力 推進A股市場化改革
http://www.CRNTT.com   2020-09-04 08:34:36


  中評社北京9月4日電/創業板改革並試點註冊制首批企業上市以來,創業板市場整體運行平穩,市場活躍度有所提升,指數整體未出現大起大落的情況。目前,市場上出現了個別股票大幅上漲以及部分新股“過熱”情況,這些極少數股票的價格異動,並不影響註冊制改革的大局,市場各方應當理性看待,保持定力並進一步堅定A股市場化改革的信心。

  創業板註冊制實施首周(8月24日至28日),創業板指累計上漲4.76%,五個交易日日均成交金額為2576億元,日均換手率6.82%,總體來看市場活躍度有所上升。本次創業板註冊制將個股漲跌幅限制放寬至20%,新股上市前五個交易日不設漲跌幅限制,從市場表現來看,儘管漲跌幅放寬了,市場總體仍然保持穩健。

  值得注意的是,個別股票價格異動引發投資者的議論。以天山生物為例,作為創業板存量股票,該公司8月24日起連續四個交易日均觸及20%的漲幅限制,8月28日該公司宣布停牌自查,9月2日恢復交易後,再度以20%漲停收盤。天山生物此次停牌核查,也是A股市場時隔一年半之後再度出現因嚴重異常波動而停牌自查。8月28日,深交所發布監管動態。其中,對連續多日漲幅異常的天山生物持續進行重點監控,並及時採取監管措施。

  筆者認為,天山生物股價異動屬於個案。Wind統計數據顯示,註冊制運行首周,創業板830只存量股票中單周漲幅超過40%的僅有八只。天山生物股價暴漲,固然受益於漲跌幅放寬,但更多和市場投機炒作有關。

  隨著創業板註冊制的實施,市場化的發行定價機制逐漸發揮作用。從首批18只新股的情況來看,經過一周的充分交易,多數公司收盤價與發行價的差距逐步縮小,這一市場表現將為後續的新股發行定價提供依據。在註冊制下,企業發行定價越高,留給二級市場的空間越小,甚至可能出現發行失敗,進而倒逼發行人調整發行價格,彰顯市場約束力量。放寬漲跌幅限制、前五個交易日不設漲跌幅限制,能夠通過充分的交易讓新股快速發現自身價格定位。

  9月1日,因深圳市晶台股份有限公司申請撤回發行上市申請文件,深交所決定終止其首發審核。這是創業板註冊制首次出現IPO申報“主動撤回”。創業板註冊制堅持“真正把選擇權交給市場”的理念,此次企業主動撤回申請、深交所依法終止審核正是市場化的體現。

  全面深化資本市場改革,必須堅持市場化、法治化、國際化的方向不動搖,在改革中,需要全面落實“建制度、不干預、零容忍”的要求。“建制度”是規範市場秩序,優化治理效能的重要基礎;“不干預”是保持市場功能正常發揮、穩定市場預期和增強市場活力的重要路徑;“零容忍”是強化監管震懾,淨化市場生態的重要保障。三者互為基礎,互為前提,有機統一。在改革過程中,需要理性看待註冊制下個別股票的價格異動,保持戰略定力。只要做到了信息充分及時披露,做到了風險充分提示,就應當把最終的選擇權交給市場,交給投資者。

  來源: 經濟參考報  作者: 吳黎華

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