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| 表一：全球四種排名前二十的企業名單（括號內為其在全球產業中的排名） |
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| 表二：世界冠軍企業數量前十名國家 |
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| 表三：世界領軍企業數量前十名國家及積分、綜合係數（括號內為全球占比） |
中評社╱題：全球格局下的中國產業研究——基於世界產業領軍企業的數據分析 作者：何志毅（北京），清華大學全球產業研究院首席專家、北京大學光華管理學院教授
【摘要】傳統產業經濟學的內容主要包括產業結構、產業組織、產業政策等，傳統經濟學研究開始關注產業內部的結構、行為和績效（SCP範式）等問題，為產業經濟學的形成奠定了基礎。但是，今天世界各國的產業競爭，已經超越了產業經濟學的範疇，擴大到產業政治、產業科技、產業工程、產業鏈、產業生態、產業資源、產業教育等方面。更重要的是，首先需要用有效的數據和方法對一國的產業實力進行正確的評估，要對產業有更加全面的認識和研究，要有更加豐富的評測和指標體系。各種數據表明，以中國的世界產業十強企業代表的中國產業實力穩居全球第二，但是與第一名美國的差距比兩國間GDP的差距大。中國需要在諸多重要產業和先進產業中湧現更多的產業領先、產業領軍和產業冠軍企業。
對於全球產業格局的研究，起源於兩個思考。一是源於“世界500強”中國企業的數量超過了美國，二是傳統的產業經濟學已經不能滿足當今對全球產業競爭的分析。
首先，把美國《財富》雜志用企業銷售收入排名的“世界500大”企業翻譯為“世界500強”是個誤區，表達的是“大即是強”的理念，長期誤導了中國社會、中國企業和中國政府，導致了企業追求拼凑銷售收入，大而不強，中國“500強”企業數量的確年年增加，至2019年超過美國，成為全球第一。按照常識判斷，中國的GDP總量達到美國的60-70%區間時，中國的企業將強於美國，然而這個判斷是不符合事實的。2023年，在不包含港資、台資企業的125家中國內地企業中，有6家為虧損企業，40家企業的銷售利潤率僅為千分之幾，可稱之為無利企業，28家企業的銷售利潤率為百分之一點幾，可稱之為微利企業。以上三類企業共計74家，占中國“世界500強”數量的59%，占全球數量的15%。而且，中國內地125家企業的平均銷售利潤率為4.7%，低於中國在全球各地6837家上市公司的平均利潤率6.5%，說明了這個群體“大而不够強”。因此，研究中國的產業和頭部企業，要有更加合理的評價標準，發現新的頭部企業群體。
其次，傳統產業經濟學的內容主要包括產業結構、產業組織、產業政策等，其起源可以追溯到馬歇爾經濟學，甚至亞當斯密經濟學階段，最早起源於20世紀30年代的美國。這一時期的經濟學研究開始關注產業內部的結構、行為和績效（SCP範式）等問題，為產業經濟學的形成奠定了基礎。但是，今天世界各國的產業競爭，已經超越了產業經濟學的範疇，擴大到了產業政治、產業科技、產業工程、產業鏈、產業生態、產業資源、產業教育等方面。更重要的是，首先需要用有效的數據和方法對一國的產業實力進行正確的評估，要對產業有更加全面的認識和研究，要有更加豐富的評測和指標體系。
一、研究思路、數據和研究方法
筆者所在的團隊以全球上市公司的數據為基礎進行全球產業格局研究。首先，對世界各國的企業證券化程度以及中國的國有集團公司與國有控股、參股上市公司之間的數據關係進行研究測定，證明上市公司的數據足以代表一國的企業實力與產業實力，而且主要國家的數據具有全球可比性。進而，在國家、產業、企業三個層面進行逐年研究分析，甄別上市公司的國別與正確產業分類，測算各國產業實力係數、企業總量係數、優勢產業係數、領軍企業係數；測算中國各產業與區域的實力係數、國企與非國企係數；甄選世界冠軍企業、領軍（四強）企業、領先（十強，以下簡稱十強企業）企業及中國的三類企業。
在此基礎上，筆者所在的研究團隊以大視野和大數據結合的方法，形成了國家產業篇、領軍企業篇、兩國比較篇等3個篇章共15張主題圖譜，直觀地展示了全球格局下的各國產業結構、產業實力、領軍企業分布、中美及各國產業對比、中國產業狀態等研究成果。
本文則聚焦於世界產業冠軍、領軍和十強企業的分析。
（一）數據來源
研究團隊以全球主要股票市場上市公司的數據為基礎，構建了產業數據庫并形成了後台的計算機軟件系統。團隊在全球129個國家和地區的265個交易所收集的54613家上市公司數據中，清洗多地上市、非主板市場、櫃台交易、AB股、相同上市主體（同名或不同名）、信息不完整的條目後，再用路孚特（Refinitiv）金融數據庫、萬得（Wind）數據庫等進行校驗，獲取了全球45026家（2023年）上市公司數據。并以法律注册地、總部所在地、母公司所在地為主要依據對企業進行國別判定，進而進行國別的產業數據分析。例如，經過對全球主要股市裡中資股、中概股的掃描，確定中國2023年全球上市公司數量為6837家，其中A股總數為5335家。
（二）計算方法
產業領軍企業的定義，是按照經濟學的產業集中度CR4概念，選取在產業內綜合得分排名前四名的企業，分別為冠軍企業、亞軍企業、季軍企業、殿軍企業，統稱為領軍企業（亦可稱之為四強企業）。將領軍企業分為世界領軍企業和中國領軍企業，綜合得分的計算方法為：將企業市值、營收、利潤數據進行Z-score和極值標準化處理後，按0.5、0.25、0.25的權重進行加權計算的得分在產業內排序，并在所有領軍企業的範圍內進行綜合排序。為了使研究樣本的數量更大，進而擴展到產業的前十名企業，稱之為十強企業。以上市公司的市值、營收、利潤為核心指標，計算綜合實力係數，考察國家、區域、產業、企業在不同維度下的總量綜合實力指標。根據不同的對應關係：全球維度下的國家實力，國家維度下的區域實力，產業維度下的國家、區域實力，產業維度下的某類企業實力，可劃分為國家（區域）係數、產業係數、企業係數。本文主要應用了企業係數。
（三）指標界定
研究中的市值為按照每個交易日收盤價計算的企業全年平均值；營收、利潤、所得稅、息稅前利潤、歸母利潤、歸母權益（或稱淨資產）等企業財務數據均為TTM數值，即以特定時點前推四個財季的數據。數據的貨幣單位為億美元，匯率按中國人民銀行公布的當年交易中間價格的全年平均值換算（2023年為7.0467）。指標界定綜合考量了不同國家和企業的財報發布日的差異，為了能在全球範圍、同一時間段以同一標準對研究對象進行評價，時間的截止節點為每年度的12月31日。
（四）產業分類
在全球視角及兩國比較維度下，研究均選取全球產業分類標準GICS（Global Industry Classification Standard）作為產業劃分依據。該標準由標準普爾（S&P）與明晟（MSCI）共同制定。在GICS的2023年3月最新版本中，一級產業（Sector）11個，二級產業（Group）25個，三級產業（Industry）74個，四級產業（Sub-Industry）163個。考慮到產業數量的變化主要集中於房地產投資信托（REITs）領域，數量太多，研究團隊將其歸并至對應三級產業，故四級產業仍為158個。在研究國內產業或為政府有關部門服務的產業時，使用國標的產業分類標準，以計算機軟件系統進行切換，因本文主要進行全球比較，故不涉及國標分類。
二、全球上市公司概況與指標試算
（一）全球上市公司的概況
2023年，上市公司數量超千家的國家和地區是中國6837家（占全球15%），美國4453家（10%），日本4067家（9%），印度3561家（8%），韓國2525家（6%），中國台灣2084家（5%），加拿大2062家（5%），澳大利亞1787家（4%），英國1388家（3%），中國香港1258家（3%），馬來西亞1027（2%）。全球上市公司的總市值達到107.4萬億美元，總營收為73.2萬億美元，總利潤為5.3萬億美元，分別占2023年全球GDP總額104.8萬億美元的102.6%、69.9%與5.1%。30151家上市公司實現盈利，總盈利額65273億美元；14875上市公司年度虧損，總虧損額11943億美元，全產業盈利面為0.67。全球全產業的市盈率為20倍、市淨率為2倍、總營收利潤率0.07、淨資產回報率0.10。
（二）對企業選取指標的試算
首先按照市值、營收、利潤排名的世界前二十家企業，和按照以三項指標進行計算的綜合係數排名的前20家企業進行比較。詳見表一。
［表一：全球四種排名前二十的企業名單（括號內為其在全球產業中的排名）］
綜上，同時進入市值、營收、利潤前二十強的企業共有4家，分別是蘋果、谷歌、沙特阿美與埃克森美孚。根據統計，全球市值超過千億美元的企業共139家，營收超過千億美元的企業88家，利潤超過百億美元的企業85家，同時滿足三項標準的企業衹有26家。可以對比的是，這26家企業中有23家產業領軍企業，未入選的3家都是處於大產業的企業，2家為綜合性石油與天然氣企業，1家為綜合性銀行；市值前二十強的企業中，19家為產業領軍企業；營收前二十強的企業中，有18家產業領軍企業，未入選的2家也是綜合性石油與天然氣企業；利潤前二十強的企業中，有15家產業領軍企業，未入選的5家也同樣來自綜合性石油與天然氣產業和綜合性銀行產業。而在這26家企業和市值、營收、利潤三套標準的前20名企業裡，平均91%是我們綜合測算的世界領軍企業，100%是世界十強企業。由此，再經過其他各種試算以後，驗證了我們的指標綜合測算標準是合理優化的體系。
三、世界冠軍企業、領軍企業、十強企業
（一）世界冠軍企業
在全球158家世界冠軍企業中，美國82家，占52%；中國16家，占10%；日本14家，占9%；中美日三國合計112家，占全球總量的71%。
美國82家冠軍企業的市值和占全球冠軍企業的68%，營收占60%，利潤占54%，綜合占比為62%，均高於冠軍企業的數量占比52%；而中、日、德、英等多數國家，四個指標占比均低於數量比，顯示出美國不僅在冠軍企業數量方面占據半壁江山，在質量方面同樣呈現出優勢地位。詳見表二。
［表二：世界冠軍企業數量前十名國家］
（二）世界領軍（四強）企業
世界冠軍企業與領軍企業數量前三位均為美國、中國、日本，三國占全球冠軍企業數量比重為0.71，領軍企業數量比重為0.64。詳見表三。
［表三：世界領軍企業數量前十名國家及積分、綜合係數（括號內為全球占比）］
由於領軍企業各個名次的含金量不一樣，以4分、3分、2分、1分對冠軍、亞軍、季軍、殿軍企業進行賦權計算企業積分，則美國、中國、日本、法國分列一至四位，德國上升至第五位，英國、加拿大分別下降一位至第六、第七，瑞士、印度仍列第八、第九位，荷蘭、愛爾蘭與澳大利亞并列第十。從規模指標看，美國285家世界領軍企業在全部領軍企業中的綜合係數為0.55，高於數量占比和積分占比。中國的綜合係數與數量和積分占比持平，較冠軍企業有較大提升。日本的四項指標占比仍低於數量占比。其他國家中，衹有英國有兩項指標、德國與瑞士各有一項指標高於數量占比。
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