中評社北京12月22日電／網評：發達經濟體舉債模式難以持續
來源：大公文匯網 作者：鄧宇（上海金融與發展實驗室特聘研究員）
隨著大國博弈、地緣政治衝突及關稅貿易戰等加劇，導致更多國家選擇擴張性的財政政策，比如美國、日本、歐元區等。展望未來，全球財政的支出壓力仍存，低收入經濟體的債務負擔過重，發達經濟體的過度舉債將難以持續。
美國連續多年推行財政擴張政策，主要憑藉的還是特殊的經濟結構和國際貨幣體系，而美國經濟“例外論”持續發酵，導致美國在財政和貿易的“雙赤字”仍能維持運行。特朗普第二任期內推出“大而美”法案，延續了第一任期內減稅的政策基調，被稱為美國歷史上規模最大的減稅法案，預計通過減少赤字1.6萬億美元，幫助企業和消費者擴大投資及消費，刺激美國經濟增長。
美對外淨負債高企
但擺在特朗普政府面前的是，美國的高赤字仍將維繫。美國國會預算辦公室（CBO）最新估計，“大而美”法案將在十年內使美國的赤字增加3.4萬億美元，並使數百萬人失去醫療保險。在大幅減稅的同時，美國財政要維持正常的運轉不得不擴大借款規模。截至2024年底，美國對世界其他國家的淨負債高達26萬億美元，相當於國內生產總值（GDP）的90%。由於美國聯儲局較長時間維持高利率環境，美國債務利息支出規模呈現快速增長的態勢。
美聯儲12月再度降息0.25厘，同時宣布將在本月開始擴大資產負債表，購買400億美元的短期國債，購買規模預計會在幾個月內保持高位，隨後會顯著縮減。這一舉措為美國財政擴張提供了便利。
美國財政高赤字難以為繼，首先是經濟的“反常”。美國經濟在保持增長的同時，就業疲軟、通脹黏性增強，財政擴張擠壓私人投資，同時較高利率仍對投資活動形成抑制。其次是財政負擔加重。CBO估算顯示，2025財年聯邦政府總收入增長了3080億美元，增幅為6%，但總支出也同步增長了3010億美元，增幅為4%。其中，公共債務的利息支出成為推動開支上漲的關鍵因素，其年度總額歷史上首次超過1萬億美元。最後是政府信用危機。此前因美國參議院先後否決兩黨撥款法案，導致聯邦政府再次“關門”。此舉不但損害了美國聯邦政府的信用，還造成巨大的“經濟損失”，白宮估算因政府“停擺”每周造成的經濟損失超過150億美元。 |
