讓矛盾進一步複雜化的是美國不斷創紀錄的聯邦債務規模。美國聯邦債務規模已接近40萬億美元，近年來利息支出快速上升，甚至超過國防支出。在這一背景下，美國融資成本不斷攀升，財政籌錢難度增加。
在這個“不可能三角”中，保增長，就要金融環境寬鬆，就可能推高通脹；控制通脹，就要收緊金融環境，維持高利率；利率高企則會推高融資成本，加重財政壓力。這個三角關系就是美國經濟當前面臨的核心困境。
矛盾外溢衝擊全球
國際市場擔憂，美國國內矛盾會通過美元體系向全球傳導，進而影響世界經濟複蘇和增長。
首先，貨幣政策決定美國融資成本，也影響全球資產價格。不少分析顯示，憑借美元在國際結算、融資和儲備中的主要貨幣地位，美國長期通過利率波動來“收割”世界。
美聯儲維持高利率時，美元資產收益率上升，國際資本回流美國，導致新興市場資本外流、本幣承壓、融資成本上升；美聯儲轉向寬鬆，美元流動性迅速增加，降低了美國政府和企業融資成本，但也會推高全球通脹，積累新的金融風險。
其次，在債務規模連創紀錄背景下，美國財政問題已成為全球風險。當前，市場更關注的不僅是美聯儲貨幣政策走向，更是美國財政長期可持續性。
目前，30年期美債收益率維持在20年來的高位。這意味著投資者需要更多回報才願意購買美債，背後是對美國財政前景和政策協調能力的質疑。《金融時報》分析指出，市場重新定價的依據不僅是今後的利率走勢，更是美國經濟治理能力本身。 |
