幹預措施實施後取得了較為顯著的效果。日元兌美元在近兩個交易日從163日元迅速拉升至157日元附近，8月3日已升至156.70日元左右，單日最大漲幅達到3.3%。
“市場估算美方買入規模在50億到100億美元之間，聯合幹預真正的殺傷力其實不在於砸下去的錢，而在於它所傳遞的信號。當美國站到日本同一邊，做空日元的對手盤就變得難以預判，套息交易的風險成本被抬高了。”馬偉說。
然而，外界對幹預的中長期效果普遍存有疑慮。馬偉認為，症結在於美日利差仍然懸殊。
雖然今年6月，日本央行將政策利率上調至1%，創31年來新高，但是美國聯邦基金利率處在3.5%～3.75%區間，超過250個基點的利差自然導致日本資本向外流，拉低日元匯率，也給了國際投機者做空日元的空間。“加上高市政府擴張財政、推動減稅，市場對日本財政紀律和加息空間的疑慮并沒有消除，而美聯儲很可能在未來半年再次加息，所以這次幹預成效僅可能維持很短時間。”馬偉補充道。
不少分析人士認為，縮小日美利差才有可能扭轉日元長期走勢。但日美兩國在貨幣政策上都面臨現實的掣肘，無論是日本央行更快加息或是美聯儲更快降息，在當前都不現實。
日本目前背負著沉重的政府債務，其債務總額占GDP的比重超過200%。一旦過快加息，償債成本將急劇攀升，財政可持續性將遭受嚴峻考驗，甚至不排除引爆主權債務危機的可能。加上日本經濟複蘇基礎尚不牢固，激進加息只會扼殺增長的苗頭。就美國而言，當前美國年化通脹率為3.5%，通脹壓力持續回升，美聯儲短期內大幅降息的可能性很小。
“長期也要看到，日本的外匯儲備雖然不低，但也不是無限的，幹預越頻繁，市場越容易把它當成‘政策底’反複試探；而美國的配合很大程度上是政治性的，一旦日美在貿易或安全議題上生出摩擦，美國可能在權衡下放棄對日元匯率的維護，帶來更大的貶值壓力。”馬偉說。（來源：工人日報） |
