上一場全球經濟危機雖然有著各種複雜的細節，其原因卻是巨大而簡單的：美國和歐洲都出現了龐大的房地產和債務泡沫，泡沫破滅時就拖垮了世界經濟。
上一次較為溫和的衰退發生在2001年，原因也很簡單：科技股和投資泡沫的破裂（還記得Pets.com嗎？）
但在那之前，1990–91年的經濟衰退則是一個更加混亂的故事。那是一場大雜燴式的衰退——其原因多種多樣，從儲蓄和貸款機構的困境到辦公樓的供應過剩，再到冷戰末期的軍費開支下降。
對於下一次經濟低迷，很有可能也是這種多個麻煩的混合，而不是單一的一件大事。在過去的幾個月裡，我們開始看到這一切是如何發生的。經濟衰退是否即將來臨還不確定，但我們的一些擔憂已經開始成為現實。
現在，我看到世界經濟面臨四個明顯的威脅。（我可能漏掉了其他一些。）
中國：包括我在內的許多人長期以來一直在預言中國將面臨一場危機，但這一直沒有發生。中國經濟嚴重失衡，投資過多，消費支出太少；但政府一次又一次地通過加大建設力度，並命令銀行大肆放開信貸，從而擺脫危機。
但是算總賬的日子終於到來了嗎？鑒於中國過去的適應能力，實在很難把話說死。不過最近中國製造業的相關數據看上去的確很不妙。
中國的問題將會在世界範圍內產生影響。我們往往認為中國只是一個出口大國，但它也是商品的大買家，尤其是大豆和石油等大宗商品；如果中國經濟停滯，美國農民和能源生產商將會非常不高興。
歐洲：多年來，人口老齡化和德國對預算盈餘的痴迷造成了歐洲潛在的經濟疲軟，然而它卻被歐元危機後的復甦所掩蓋。但好運似乎即將結束，圍繞英國脫歐和意大利緩慢危機的不確定性正在削弱信心；與中國一樣，它近期的數據也很糟糕。
和中國一樣，歐洲在世界經濟中扮演著重要角色，因此它的困境將波及所有國家，包括美國。
貿易戰：過去幾十年裡，老式的保護主義已經成為過去，基於這個信念，世界各地的企業進行了大量投資。但唐納德·特朗普 不僅徵收高額關稅，還表現出違背現有貿易協定——即便不是條文本身，至少也在違背精神——的意願。就算不是教條的自由貿易主義者，也會相信這必然帶來令人沮喪的經濟影響。
根據報道，企業領導人目前還認為事情不會失控，特別是美國和中國將達成協議。但如果企業意識到似乎依然是在由強硬派發號施令，這種情緒可能會突然轉變。
政府關門：不僅僅是聯邦政府的工作人員得不到工資。還有政府的承包商，他們的損失永遠得不到補償；如果僵局持續下去，那些領取食品券的人也將被切斷供應，此外還有更多的人。對政府關門成本的傳統估計幾乎肯定是過低的，因為它們沒有考慮到不運轉的政府對生活的方方面面造成的破壞。
據報道，與貿易戰一樣，商界領袖相信政府關門問題很快就會得到解決。但是，如果美國企業界最終認為，特朗普把自己封閉起來，而且這種情況可能會持續好幾個月，那麼投資和用工情況將會發生什麼變化呢？
所以有很多事情出了問題，所有這些都威脅到經濟。情況會有多糟？
好消息是，即便把所有這些負面因素加在一起，也遠不及2008年金融危機對世界經濟造成的沉重打擊。壞消息是，目前還看不出來，出現問題時，政策制定者能夠或將會採取什麼措施。
貨幣政策——即美聯儲及其國外對等機構的降息舉措——通常是抵禦衰退的第一道防線。但美聯儲降息的空間非常有限，因為利率已經很低了，而在利率為負的歐洲，根本沒有降息的空間。
財政政策——臨時增加政府支出和對弱勢工人的援助——通常是貨幣寬鬆政策的補充。但是，一個為了修建毫無意義的高墻而把聯邦政府的工作人員當作人質的總統，會願意實施一項明智的刺激計劃嗎？而在歐洲，任何財政行動的提議都可能遭遇德國人一貫的拒絕。
最後，有效應對任何形式的全球衰退都需要大量的國際合作。考慮到目前是誰在掌權，這一點有多可行？
再次聲明，我並不是說全球經濟衰退必然會發生。但其風險顯然在上升：出現這種暴跌的條件現在已經具備，而就在幾個月前，它們還沒有出現。
保羅·克魯格曼（PaulKrugman）自2000年以來一直是時報的專欄作家。他也是紐約市立大學研究生中心的傑出教授，因在國際貿易和經濟地理方面的成就獲得2008年諾貝爾經濟學獎。（來源：紐約時報） |
