中評社香港1月28日電／今年以來股市明顯回勇，氣氛旺盛一洗去年底頹勢，摩根士丹利私人財富管理亞洲投資管理服務部主管陳子釗認為，無論投資股票或債券，今年機遇均在亞洲區，特別是中國政府本輪刺激經濟措施具針對性（targeted），料可為長遠增長打好基礎，投資界相當受落，有利推動中港資產市場表現。
科技建材5G概念睇高一線
信報財經新聞報道，陳子釗指出，儘管中港股市繼續偏向波動，但現時估值吸引，建議趁機增持，選擇價值股會較增長潛力股更佳。板塊方面，科技、公用、能源和建材股可看高一線，投資主題則續圍繞中國“一帶一路”和5G相關概念。
大摩剛於月中舉行全球投資增值峰會，參與者包括多家全球最大型基金和投資機構，當中有不少是去年表現跑贏大市。陳子釗透露，業界今年關注如何在經濟增長放緩和中美貿易戰的陰霾下部署投資，部分參與者與大摩看法類近，預料今年美國加息步伐會減慢，到6月才有較大機會再加息，背後理據是環球經濟、特別是美國增長或放緩，更突顯出亞洲區，尤其是中港資產市場的吸引力。
美市料第三季現入市機會
去年底大摩已預測中港股市會好轉，並把中資股評級上調至“增持”，2019年開局至今，恒指及國指分別累升6.7%和7.4%，稍稍跑贏道指和標普500指數。不過，陳子釗於訪問中表明，對近日市場樂觀氣氛感憂慮，擔心中港股市在上半年升幅太大，“最怕市場預期遠遠超前實際經濟情況”，導致股市日後調整幅度會加深。
美股方面，雖然經歷多年升浪兼屢創新高，但陳子釗直言，今年內美股有機會迎來明顯調整，現階段要觀察美股全年業績表現，公布盈利後或有需要降低美股評級及目標價，待估值下調，至第二季及三季度時，美股風險回報始會再回升至吸引水平，屆時將提供入市良機。
大摩去年初率先在升市尾聲唱淡，直到中美貿易戰在7月開打，陳子釗稱，大部分客戶於去年已經陸續降低槓桿，例如減少借貸及衍生產品投資，所以去年底未見客戶因為股市跌幅顯著而要大幅減倉。
至於債市投資，陳子釗認為要留意中資企業，包括大型內房所發行的高息債。他指出，該類債券息率高，能提供合理的風險回報，吸引力較歐美高息債更大；整體市況而言，年初至今已見到客戶增加槓桿，投資更多債券。
債券兩極化 內房息率吸引
陳子釗說，今年投資債券的風險胃納將呈兩極化，較大投資比重會落在高評級和垃圾級別，而略高於垃圾級的，例如BB級債券吸引力會愈來愈低。
他解釋，對大型長線基金而言，BB級債券在經濟下行周期不穩定性極高，當企業盈利稍為惡化，債券被降一級已成為垃圾級，基金按投資設定（mandate）要即時沽出，導致債價相當波動；同時，BB級債券收益率不太吸引，相信能承受較高風險的投資者寧願買垃圾級別。陳子釗看好非美元債，預期美國加息步伐減慢，買非美元債獲利息收益之餘，更可享貨幣升值。 |
