中評社香港8月19日電／滙豐控股（00005）曾是大批本港散戶的心水選擇，但自從滙控宣布暫停派息以來，再加上全球利率持續低企，經濟下行導致銀行資產質素受壓，以至近期遭削減恒指權重，令滙控股價承受沉重壓力。滙控昨日收報34.25元，較去年底（60.85元）顯著下跌43.7%。
大公報報道，根據晨星估算，滙控的公允價值（fair value）是57元，相當於1倍市賬率（P／B）。不過，由於其“不穩定評級”（uncertainty rating）是“高”，在5個評級（低、中等、高、非常高、極高）中處於中間位置。對於滙控這家擁有“5星”評級的公司，其安全邊際為公允價值的40%。
簡單而言，以滙控的公允價值為57元計算，當投資者以低於34.2元的股價購入，晨星預期其投資回報在未來數年有最大上升潛力。
胡啟泰在近期發表的報告中指出，預料滙控在2020財政年度的每股派息為0.2美元（約為1.55港元），2021財政年度則為每股0.3美元（約為2.32港元），相當於60%派息比率。2022財政年度的派息可望回復至每股0.51美元。他預料滙控或採取較低的派息比率，但同時有望增加股份回購規模。
由於業務重組關係，滙控已宣布今、明（2020及2021年）兩年暫停回購，晨星估計滙控可望於2022年恢復回購，但相信滙控難望於2022年底前達成提升有形股本回報率（RoTE）到10%至12%的目標。 |
