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| 業內人士指，螞蟻日後重新上市時，其估值必將發生翻天覆地的變化，但認為本次屬個別事件，不會影響中概股回流。 |
中評社香港11月5日電／料須遵金融監管新規，三大業務面臨重組。
香港文匯報報道，螞蟻集團被暫緩上市，市場極其關注這個“全球最大IPO”何去何從。外電引述消息人士指，內地監管部門告知螞蟻，必須達到本月初提出對金融控股公司實施的新資本要求及其他規定後，才可再申請上市，意味螞蟻將要遵守跟銀行相似的資本及槓桿監管規定，包括小額貸款部門需大幅增加資本，同時要申請全國性的營運牌照。金融業內人士指，螞蟻日後重新上市時，其估值必將發生翻天覆地的變化，但認為本次屬個別事件，不會影響中概股回流。
螞蟻何時重啟上市消息混亂，有傳CEO井賢棟在前晚的會議上指上市時間會推遲約半年，但又有消息指高層會議並無提時間表。著名經濟學家宋清輝昨接受香港文匯報記者採訪時解釋，一般來說暫緩上市需暫緩三個月左右，只要滿足發行上市條件即可以申請恢復上市。但螞蟻面臨的金融科技監管環境發生了重大變化，因此保守估計螞蟻重新上市的時間可能要被推遲一年左右，若未來金融科技監管環境再次生變，還可能會被監管層終止上市。
傳納入金融控股公司監管
彭博引述消息指，監管部門將會把螞蟻視為金融控股公司，必須在達到本月初對金融控股公司實施的新資本要求及其它規定後才能推進IPO，所作調整包括為小額貸款部門增加資本，同時必須為該部門的全國運營重新申請牌照。宋清輝指，“如果消息準確無誤，便意味螞蟻這次上市就完全作廢了。”
對於螞蟻未來之路，宋清輝稱，如果它要繼續上市，需調整上市板塊業務內容及重新估值，即需滿足《網絡小額貸款業務管理暫行辦法（徵求意見稿）》新規裡面的相關條件和要求後，才能申請繼續上市。通常來說只要申請材料在有效期內，便不需要重新申請；若申請招股材料發生了重大變化，則須重新遞交材料，進行上市流程。換言之，螞蟻日後捲土重來之際，可能已由科技公司變成金融公司，而螞蟻的業務、經營性質和經營範圍，也可能出現很大變化。由於資本市場瞬息萬變，螞蟻在等待重新上市路途中，加之今後業務結構不同，其估值勢必會發生翻天覆地的變化。
網絡小貸新規“痛點爆錘”
人民銀行及銀保監最新發布《網絡小額貸款業務管理暫行辦法（徵求意見稿）》，網經社電子商務研究中心特約研究員、上海正策律師事務所律師董毅智直言，徵求意見稿有兩點直指螞蟻“痛點爆錘”：一是要求開展網絡小貸業務的小貸公司，通過銀行借款、股東借款等非標準化融資形式融入資金的餘額，不得超過其淨資產的1倍，通過發行債券、資產證券化產品等標準化債權類資產形式融入資金的餘額，不得超過其淨資產的4倍；二是小貸公司在助貸或聯合貸款業務中，與銀行聯合貸款上，小貸公司的出資比例不得低30%。這兩條將為螞蟻集團主要業務花唄和借唄設定“紅線”。新規對螞蟻構成了實質衝擊，螞蟻旗下三大業務或需要重組。
普遍認為，一旦螞蟻的出資比例需大幅增至30%，意味螞蟻的股本資金要大幅提升多倍，必須要注入大額資本，令該公司可能由“輕資產”的科技股變成“重資產”的金融股，這勢必影響該股估值。
重啟上市估值恐大打折扣
螞蟻一直以科技股自居，而科技股又比金融股容易獲取更高的估值，螞蟻今次上市的估值高達3，100億美元（即約2.4萬億港元），高過所有內銀股的市值。以工行（1398）為例，其A＋H股市值不足2萬億元，明年預測市盈率更只得5倍，與螞蟻逾30倍的市盈率差距極大。若螞蟻成為金融股，估值將要大打折扣。
對於投資者心繫的A股中籤款問題，宋清輝表示，系統會自動原路退回申購款。按內地新《證券法》規定，退回打新資金也需要支付利息。如果不退款可能就是意味將會很快再次上市，但是目前來看不可能。 |
