中評社北京4月12日電／據大公報報導，港股市場中的“僵屍股”問題日益嚴重，香港交易所正積極籌劃建立場外交易（OTC）市場，以應對日益增多的瀕臨退市股票，並為投資者提供有效的退出渠道。不過，目前港版OTC市場的功能定位與機制設計尚不清晰，引發了市場廣泛關注與討論。
據沙利文捷利雲科技研究去年12月數據，截至2024年底港股上市公司總數量2643家，其中港股市值低於5億元的公司有1298家，占上市公司總數49%，市值低於1億元531家，占上市公司總數20%，市值低於5000萬元260家，占上市公司總數近10%。
上述中小市值公司普遍交易量低迷，融資功能幾近喪失。在此背景下，設立OTC市場被視為紓困中小企業、保護中小股東權益的重要措施，表面上具有一定合理性。
不過，香港中小上市公司協會近期召開專題討論會，業界人士對OTC初步方案的完善性提出了質疑。筆者認為，OTC市場應具備使企業“恢復”至主板的功能，需建立退市後重返主板的明確機制，否則將喪失設立OTC的制度價值。
其他與會人士也表達了自己的看法。如協會副主席魏東金指出，若OTC市場缺乏再融資、投資者推介及轉板功能，難以吸引企業和投資者參與，可能淪為單純安置退市公司的“等待區”，難以激發市場活力。協會副會長萬勇也表示，港股當前大量公司流動性枯竭，已成“僵屍股”，OTC的設立初衷應以激活市場功能為導向，而非僅作為退市股票的收容所。協會執行會長孫世明則形象比喻，若OTC市場無法提供轉板、融資和推介功能，相當於為企業“拖延死亡”，這樣的市場毫無生機，違背了制度設計初衷。
此外，協會常務副會長兼秘書長孫博認為，OTC市場的設立不僅是對現有主板和創業板制度的補充，更應被視為香港資本市場結構性改革的重要突破口。她指出，當前香港面臨的問題並非只是“僵屍股”數量多，而是市場缺乏一個容納、篩選和孵化不同類型企業的多層次體系。若OTC市場不能承載“價值發現—規範提升—轉板升級”的閉環路徑，將無法形成制度上的邏輯閉合。 |
