第二步，2011年第4季度，如果確認美國經濟復甦的形勢得以持續，美聯儲將考慮停止債券收益再投資，自動縮減資產負債表規模。如果美聯儲不再用到期債券的本金進行再投資，可以適度減少市場中的流動性投放。
第三步，2011年底到2012年初，美聯儲改變聯邦公開市場委員會聲明中的“在較長一段時期將聯邦基金利率維持在零至0.25%的水平”的表述，廢除其2009年年初時許下的長期維持低利率水平的承諾，這也預示著美聯儲在評估美國的經濟狀態後，將會開始著手加息。 “較長一段時期”這一措辭一般預示著美聯儲在半年內將不會加息。
第四步，2012年上半年，美聯儲採用多種手段吸收超額準備金，回收流動性。由於商業銀行在美聯儲的準備金很高，銀行同業拆借市場的交易量和流動性顯著萎縮，聯邦基金利率可能暫時失去了其作為基準利率的可靠性。美聯儲更多的依靠逆回購協議、定期存款憑證、超額準備金利率、財政部增發票據等工具，從銀行體系回收部分超額準備金，以確保未來加息的效果能夠有效實現。美聯儲吸收超額準備金可能採用的次序是美聯儲先通過持續的逆回購和定期存款機制測試來回收巨額的銀行儲備，然後加大措施力度，再上調準備金利率。通過逆回購和定期存款機制，美聯儲將能夠在必要情況下，相當迅速地從銀行系統收回數千億美元的資金。如果經濟超預期復甦，美聯儲可以通過擴大逆回購規模和定期存款機制，並同時調高貼現率和超額儲備金利率，來收緊貨幣政策以避免通脹風險急劇上揚。 |
