中評社北京10月27日電（評論員 喬新生）只要深入分析美國的財政貨幣政策，人們就不難發現，美國經濟增長存在著內在邏輯。不少學者對美國經濟的前景感到擔憂，而美國經濟統計數據則表明，美國經濟始終處於增長區間。之所以出現如此反常的現象，一方面是因為美國聯邦政府的財政赤字規模達到空前水平，依靠美國聯邦政府自身的力量根本無法償還債務。但是另一方面，美國經濟又沒有因為美國債務規模擴大而失去發展動力。
事實上，由於美國實行高利率的政策，許多發展中國家的資金蜂擁而至，美國聯邦儲備委員會不僅達到了大規模回籠資金的目的，為下一段貨幣政策調整打下堅實的基礎，而且更主要的是，通過提高利率，動搖了許多發展中國家特別是新興市場經濟國家的根基。一些新興市場經濟國家的股票市場和債券市場之所以低迷，股票價格和債券價格下滑，其中一個重要原因就在於大量資金回到美國，美國聯邦儲備委員會通過調整貨幣政策，從世界各國特別是新興市場經濟國家攫取大量的財富。
由於財政赤字不斷增加，財政預算要想得到美國國會的批准，必須採取非常手段。美國政府採取的策略是，一方面借助於巴以衝突和俄烏戰爭，編制特別預算，試圖採用捆綁的方式，要求美國國會議員增加撥款；另一方面，則是警告美國的債權人不要輕舉妄動。美國財政部長毫不隱諱地指出，美國可能無法按期償還債務，警告債權國不要大幅度出售美國國債。美國財政部的這種做法充分說明，美國貨幣財政政策是典型的“應急政策”，目的是要確保美國聯邦政府安然度過2024年美國總統選舉季節，美國民主黨總統競選連任成功。
可是，美國財政貨幣政策讓許多發展中國家面臨嚴峻局面。一些發展中國家資本市場價格之所以低迷徘徊，其中一個重要原因就在於，美國資金已經從這些國家資本市場逃走，資本市場價格沒有不下跌的道理。對那些嚴重依賴外資的新興市場經濟國家而言，美國財政貨幣政策必然會導致他們經濟雪上加霜。國際貿易不景氣已經使許多新興市場經濟國家的出口下降，外匯減少，而美國聯邦政府和美國聯邦儲備委員會的財政貨幣政策，導致大量外匯迅速流出，新興市場經濟國家失去了發展的資金，經濟一蹶不振。
不僅新興市場經濟國家正遭受美國財政貨幣政策的折磨，歐洲聯盟許多發達市場經濟國家同樣因為美國財政貨幣政策而飽受痛苦。正如人們所知道的那樣，美國為了從歐洲聯盟市場獲取更多的資源，破壞最弱的地緣政治關係，迫使歐洲聯盟捲入到俄烏戰爭。歐洲聯盟許多國家特別是一些“發動機國家”經濟面臨極大的困難。不論是德國還是法國，都存在技術性的衰退問題。如果布魯塞爾的官員們繼續跟隨美國，在地區衝突中火上澆油，那麼，歐洲聯盟國家的經濟將會面臨重大危機。
美國資產管理公司從中國資本市場撤出，客觀上導致中國股票市場價格低迷不振。中國不少學者從中國證券監管體制尋找原因，似乎忽視了美國財政貨幣政策給中國股票市場帶來的影響。只要對中國5000多家上市公司的資本結構進行仔細分析人們就會發現，由於美國資金大量撤出，中國股票市場承受著巨大的壓力。解決中國股票市場存在的問題，當然要依靠中國股票市場上市公司和上市公司的投資者，但是，從目前的情況來看，美國財政貨幣政策對中國資本市場的影響顯而易見。這就不難理解，為什麼中國少數學者認為，美國財政貨幣政策目標指向明確，那就是要阻礙中國經濟的發展。
中國高度重視經濟安全問題，無論是外貿依存度還是對外資的利用，都採取謹慎的態度。雖然中國展開雙臂，歡迎世界各國的投資，通過完善外商投資環境，確保外國投資者的利益得到切實有效的保護。但是，資本市場是一個非常複雜的系統。中國不可能保證每一個海外投資者都能獲得實實在在的利益。貝萊德公司作為美國重要資產管理公司在中國股票市場虧損就是一個非常典型的案例。中國股票市場有自身的問題，解決問題的關鍵還要依靠自己。但是，如果沒有考慮到美國財政貨幣政策所產生的外部影響，那麼在分析中國股票市場問題的時候，有可能會顧此失彼，掛一漏萬。
首先，中國必須充分意識到，中國市場是一個開放的市場，中國資本市場與美國資本市場已經發生了密切聯繫。美國投資者通過各種渠道進入中國資本市場，美國財政貨幣政策必然會對中國的資本市場產生影響。
高度重視美國財政貨幣政策的動向，對於中國提高發展質量具有非常重要的現實意義。中國既不能效仿美國走虛擬化的發展道路，依靠貨幣政策和財政政策的調整從世界各地收割財富，同時也不能閉關自守，固步自封，而應該充分瞭解國際貨幣市場交易規則，深入研究並且利用美國的財政貨幣政策，確保中國企業的利益不受損害。
中國企業向美國出口大量的商品，換取寶貴的外匯。如果因為中國資本市場不健全，導致中國企業外匯遭受損失，中國就會成為美國財政貨幣政策的犧牲品。過去中國購買美國國債或許是迫不得已，是為了實現外匯的保值增值。但是如今，中國購買美國國債，就必須權衡利弊，充分利用國際債券市場，確保中國正當利益不受損害。
從長遠來看，美國債券利率已經出現了嚴重倒掛現象。美國債務經濟難以為繼。大規模投資美國的債券，顯然不合時宜。最妥當的辦法是，通過國際債券市場，減少美國國債。這樣做一方面可以防止美國債務違約給中國造成巨大的損失；另一方面也可以間接警告美國，如果採取不負責任的財政貨幣政策導致新興市場經濟國家的資本市場出現混亂，中國政府有能力也有手段採取措施，維護資本市場穩定。
其次，中美在資本市場的交易，面臨的最大問題就在於，美國擁有規則的制定權，可以通過調整貨幣政策，增加貨幣的流通量或者減少貨幣的流通量，通過調整債券利率，改變債權國的收益。從這個角度來說，資本市場不是中國的“主場”，而是美國的“主場”。中國必須充分意識到，金融穩定是中國經濟安全的基礎和前提，如果在國際資本市場上與美國分庭抗禮，最終有可能會遭受重大損失。在中國尚不具備國際金融定價權和主導權的情況下，採取必要的規避的措施，可以更好地維護中國的正當利益。
中國可以採取的策略是，一方面減少購買美國國債，出售已經購買的美國國債，減少美國國債收益率變化所帶來的風險。另一方面，針對美國聯邦儲備委員會的貨幣政策，可以在國際貨幣市場進行反向操作，但前提條件是，必須以中國貨幣安全為前提。
中國為了支持新興市場經濟國家發展經濟，通過貨幣互換和本國貨幣結算，緩解新興市場經濟國家的壓力。但是，這樣做同樣存在風險。如果一些新興市場經濟國家以非常低的價格獲得人民幣，然後在國際金融市場上換取美元外匯，從中賺取差價，那麼，中國得不償失。當務之急是要充分瞭解美國貨幣政策的動向，在國際金融市場上確保中國人民幣的幣值穩定，並且採取防範措施，防止一些新興市場經濟國家獲得人民幣之後，利用美國聯邦儲備委員會提高利率的政策從中獲取不當利潤，給人民幣的穩定帶來消極影響。
總而言之，中國經濟是龐大的系統，牽一發而動全身。美國財政貨幣政策對中國乃至其他新興市場經濟國家的影響非常明顯，中國不可等閑視之。當然，解決中國經濟發展中的深層次問題，關鍵還要依靠中國自己。只要以經濟建設為中心，以工業現代化為抓手，大力發展新興工業經濟包括網絡經濟和數字經濟以及太空經濟，中國經濟就不會因為美國財政貨幣政策變化而遭到致命打擊。當然，抓生產促消費的同時，中國還必須加快價格改革的步伐，通過調整不同行業、不同階層的收入，真正實現共同富裕。 |
