中評社北京1月21日電／聽說，某知名上市公司的債券違約了，聽說而已，我沒有親見。但我卻見過未曾違約時的公司，AA+的信用評級，被稱為優質的發債主體。輔以穩步增長的營收，以及同樣穩步增長的利潤，再有穩步增長的股價配合，儼然就是白馬股的典範，甚至於一度要問鼎千億市值。在一眾券商的研報中，充斥著“XX龍頭”、“世界級平台”之類的溢美之詞，簡直就是價值投資的標杆。倘若買了它的股票，談笑間，便能揮斥方遒了。
在財報一切資產的名目中，流動性最佳的，便是貨幣資金。便有懂行的人常常對我說，貨幣資金，大抵就等同於現金的意思。景氣時刻，是業務擴張最給力的彈藥；艱難之際，則是最為珍貴的糧草，往往便有起死回生的功效。倘若能找到市現率超低的公司，那便是可以大舉抄底的寶貝。也因為這個緣故，不時就有上市公司在這個欄目上動手動腳，在財報截止的時刻，臨時拉攏一批資金，勾稽出實力雄厚的假象——但只有非凡的人才看得出，便早早地發出警報。但這些警報，在一路高歌猛進的K線圖面前，便漸漸為人所忽略了。聽說，原來監管層也察覺有異。去年年中，交易所便發出問詢函，就其披露的年報中的疑點，一股腦拋出了十多個問題，個個切中要害。
那時我最大的希望，就在於這類作假的把戲被戳穿。尤其看到巨額貨幣資金存在的同時，還有同樣存在的巨額債務和財務費用，以及大股東將其持股近乎全部質押的消息，心裡就隱隱有些不安。總覺得有一天可能會爆雷。現在，這個把戲終於難以為繼了，則普天之下的人們，其感慨為何如？
這是有事實可證的。試到專業的投資網站、社區交流，凡有大小機構，從業者乃至普通股民，除了幾個腦髓裡有點貴恙的之外，可有誰不認為這事蹊蹺得緊的？在公告本息兌付存虞之前，居然就有先知先覺的機構不計成本地折價拋售，剛過完周末，果然就爆雷了。賬上150億的貨幣資金，居然付不出10個億的超短融券本息？怕是再隱忍的人，也要為此憤懣不平。而因為債券違約的緣故，連累其股價也跟隨大跌，債市引爆的地雷，也炸傷了股市的投資者。所謂牽一發而動全身，那簡直是一定的。
若論對市場的影響，投資者的損失之外，最大的傷害，莫過於對市場所賴以運行的信任基石，也有所動搖。市場之所以運轉，全賴於信息披露。而上市公司的所有公告中，開篇第一句便是“本公司及董事會全體成員保證信息披露的內容真實、準確、完整，沒有虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏。”然而從結果來看，縱然經過審計後的財報，裡面數字居然也當不得真，簡直就是莫大的諷刺了。、
期間事情還很多，諸如貨幣資金造假的方法，在人們不斷的探討下，居然有了N種花樣。有說造一個假銀行網站哄騙審計師的；有說為了找過橋資金緊急充數，以至於總能推高逆回購價格的；有說審計機構沆瀣一氣合謀為之的……至於如此熱衷造假的根源，恐怕還是收益與風險差距過於懸殊所致。畢竟，相比動輒數以億計甚至十億計的收益，頂格60萬元的罰款，簡直連九牛一毛都不如。
即便毛驢刷上白漆，也終究只是毛驢，變不成白馬。
來源：證券時報 作者：蔡江偉
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