自2005年6月創出五年熊市最低點998點以來，中國股市究竟在發生著什麽？這個問題在過去23個月裏困擾了世界經濟觀察家們，單邊上揚且連創新高的中國股市不僅令國內投資者分享到財富盛宴，也使海外投資者以各種方式關注甚至加入這個不斷創造著神話的市場。然而要想觀察中國的股市現象，還必須從市場、中國、世界三個層面進行觀察：
首先是市場意義的中國股市。縱觀近來中外媒體對于大陸百姓民生出現股票熱的現象種種，連和尚、小學生、市場攤販都熱衷于談股論金，可見勇往直前去市場接棒的投資者與金融證券的專業程度無關。以歷史的經驗而言，牛市的漲跌變化常常最後是以“套牢”這類投資者而宣告終止——這與市場方向、經濟景氣幷無關係，而與投資者的金融常識、心理素質、判斷能力有關。
其次是中國意義的中國股市，具有全面反應宏觀經濟基本面的特徵，雖然與上市公司盈利能力、整體市場估值水平、外圍資金可供應量都有很大關係（當然也有許多不可測的因素左右市場），但更與貨幣政策、經濟形勢、貿易結構、消費水平等息息相關，從而與通貨膨脹構成了緊密的關聯性，這也就使得政府當局不可能采取任由市場自我發展的對策而會加以幹預。
最後是世界意義的中國股市，開始具有世界經濟發展史上的定位指標功能。今年以來，世界各國財經名人談論中國股市越來越多，從堅决看多到悲觀透頂，其觀點雜陳可謂百花齊放，最典型的當屬美聯儲前主席格林斯潘日前也發出預警：“目前全球金融體系擁有良好抵禦能力，整體而言前景仍然樂觀，但部分市場却令人憂慮。”
從以上三個層面來說，觀察中國股市、判斷市場方向的問題，不只關乎到普通投資者的利益，也關乎中國整體經濟形勢，更關乎變幻轉型中的世界經濟格局。而對中國股市的風險判斷，正考驗著中國普通投資者和政府當局，更考驗世界眼光。 |
