綜合世行的分析，未來應當關注三個方面的風險。一是全球經濟繼續下滑，致出口疲軟，且近期難以改觀。投資的增長（5月份同比增38.9%）掩蓋了出口的困難（5月份同比减25.2%）。今後十年，出口增長的速度很可能大大低於前十年，每年拉低GDP增長2個百分點。另一方面，美國政府財務狀况的惡化，中國持有的大量外匯儲備和以美元為主的國際貨幣體系均面臨風險。
二是政府影響的投資支撐了2009年的經濟增長，但私人部門的投資依然落後。政府開支增加和財政收入下滑，可能使中國2009年的財政赤字超過預算（GDP規模的3%）。今年開工的項目可能需要財政未來數年的後續投入，為“4萬億”項目提供的融資擔保也帶來“隱性負債”的問題。這使未來實施新財政刺激措施的餘地變小。
三是寬鬆的貨幣政策可能帶來資産價格泡沫和不良貸款。儘管貨幣供給持續上升（5月份M2增25.74%），由於中國普遍存在産能過剩的現象，消費價格的通脹並不明顯（CPI仍為負值），但資産價格却出現不合理上漲的趨勢。這表現為房地産價格和銷量上漲，實際開發投資的增幅却很低；股票價格快速上漲，上市公司利潤却在下滑。信貸的超常增長，也給銀行資産留下隱患，儘管壞賬不會在第一時間出現。
除了國務院常務會議，近期溫家寶在湖南考察和李克强在全國政協常委會上講話時，都表達了對經濟形勢的類似看法。值得關注的，是中國决策者對經濟形勢的判斷將如何在政策層面得到反映。世行對此給出的建議是：提高政策前瞻性，推動結構性改革，2009年再增加更多的傳統的刺激措施既無必要，可能也不適宜。 |
