這次短期調整很大程度上還是由於政策層面的微妙變化。從國際上看，最近歐洲央行和英國銀行都宣布維持現有利率水平不變，英國央行還宣布把債券購買計劃的規模擴大500億英鎊至1750億英鎊，美聯儲12日也宣布維持現有利率水平不變並將國債購買計劃延期到10月底。這雖然顯示了各國央行對於通貨膨脹的“漠視”，緩解了投資者對於全球流動性收緊的預期，但帶來的一個衍生品是7月底以來美元匯率指數顯著回升。
這是因為英國央行已經擴張了流動性，市場預期歐洲央行在7月份實施了600億歐元的債券購買方案後未來一個月內還會繼續量化寬鬆，這將導致美元相對升值。美元升值使得資金流入美國，中金公司報告顯示，近兩周是2009年以來流入美國市場資金量最大的兩周，共計流入120億美元，這自然導致其它國家的金融市場發生一定的波動，中國股市的調整某種程度上也受此影響，至少是心理預期的影響。
從國內政策層面來看，最擔憂的就是信貸的收緊，還有就是IPO重啟和創業板等因素，但目前保增長仍然是中國政府的第一任務，通貨膨脹和資產價格泡沫還沒有進入政府的調控視野，某種程度上，各國政府都需要繼續製造通貨膨脹預期以及資產價格泡沫來帶動經濟復甦，中國也不例外。即使信貸有一定程度的收緊也不會影響股市上漲的大趨勢，只是會導致各行業業績的分化，這才是值得關注的。
從資金面上來看，近幾個月，狹義貨幣供應量M1同比增幅超過了廣義貨幣供應量M2同比增幅,這顯示存款活期化趨勢已經形成。而且，2009年3月以來，居民存款的增長速度就開始放緩，7月份當月居民存款甚至出現了192億元的淨減少，居民存款減少和存款活期化顯示未來股市的資金面仍將十分充裕，儘管資金面不是決定股市走勢的主要因素，但卻是判斷股市走勢的一個重要參照物。
總之，基本面的向好因素支撐著中國股市不至於進入暴跌通道，短期的調整只是政策層面的擾動。在“中場休息”時要做的或許是買杯可樂解解渴，讓自己頭腦清醒，當然如果未來政策面出現了轉折性的變化，各國央行開始實質性的收緊流動性，就預示著比賽或許即將結束，如果投資者還當成是“中場休息”，就要準備“炒股炒成股東”了。 |
