而後者常常認為有點兒笨，已被證明為不靈的計劃經濟的手段。其中國簡史可描述如下：以行政手段為主的價格管制，在中國曾經形成一個流行的觀點，即關於在成本之上給予一定的合理利潤，然後形成合理的價格，也是中國解釋所謂不合理價格最常見的辯解。但這種辯解常常無濟於事！它要麼造成短缺，市場無可交易的商品——中國改革前的計劃經濟階段就是如此；要麼造成黑市和走私流行，這在中國早期開放、價格雙軌制時最為典型。
當普通人都惦記著跑贏CPI，CPI不再是專家學者各類精英手中那杆秤。至於定盤的星，，中國央行甚至在去年提出了新的貨幣工具的基礎，即把傳統意義以控制M2為目標的貨幣政策調控，放大到以“社會融資總量”為基礎來分析流動性，從制定更科學的流動性的宏觀管理政策，以幫助中國經濟健康發展。
在中國，各種貨幣工具市場化程度令人懷疑。所謂通貨膨脹壓力一大，資產價格陡然上升，從緊的貨幣政策就有會立竿見影的效果大約都是夢想，即使從時間累積的效果來看也不是那麼清晰的——說是貨幣的龍頭擰緊了，通貨膨脹遲早就消失了，資產價格尤其是房價就一定會下降。諸如此類的效果在價格波動上，現實常常有可能和從緊要達到的預期目的相反。中國股市和房市的例子就十分典型。
我們以從緊的貨幣政策的主要工具加息為例。加息一般導致房市和股市價格趨勢向下，減息容易導致它們向上。因為加息會造成資金成本上升，流動性因此得到控制，而使得投資熱情有可能出現衰減，從而影響市場。
最為吊詭的，同是資產價格的房市對此輪加息基本上沒有什麼反應，依然保持旺盛的上漲勢頭。1月17日國家統計局發布報告，2010年12月份我國70個大中城市房價環比上漲0.3%，同比上漲6.4%。（比上月）上漲0.3%，已連續4個月環比上漲。面對緊縮的貨幣政策，房價不僅沒有跌下去，地產投資和銷售的熱情也未見得有所衰減。統計顯示，2010年全國房地產開發投資為48267億元，比上年增長33.2%。全國商品房銷售額為5.25萬億元，也增長了18.3%。
在中國短暫的資產價格的歷史上，股市和房市的價格趨勢在從緊貨幣周期之中還出現過一漲得厲害，一個跌得厲害的巨大背離的現象，那就是上世紀末的1997年之後。當時因為亞洲金融危機，貨幣政策幾乎和現在一樣，也是加息和提高保證金率齊下的。不過當時房市是岌岌可危的，爛尾樓卻層出不窮，是一直到這一輪長達8年的房市牛周期才消化到人們似乎忘記了還有爛尾樓這麼一回事。而那時的中國股市就有過數次相當大的行情，1999年房市最為凄慘的時候，股市卻有一輪僅次於2006-2007的5.19行情。
言而總之，在我們這個對價格管制充滿警惕，卻視M為手段為寵兒的時代，一切人為的因素其積極性的效果預期都未必是可靠的。 |
