外匯儲備增長源於儲存貿易盈餘的需要和當年亞洲金融危機的經驗。當時北京就認識到其固定匯率體系是阻擊投機行為的銅墻鐵壁，而利用巨額外匯儲備支持港元的能力更堅定了它的信心。如今隨著中國匯率部分放開，北京堅信它需要更多外匯儲備。誠然，時下中國外匯儲備過於龐大。但當前擴大基礎設施、醫療和教育投資的做法，能在一定程度上緩解貿易不平衡並減少外匯儲備。北京已開始降低貿易順差。
對中國而言，這是一場雙線戰爭，外部戰場在巴黎，另一個戰場則在國內。中國國內存在一支強大的出口製造商游說力量，他們擔心任何匯率調整都將迫使他們破產或利潤大幅縮水。這些私人利益與一種指責政府屈服於國外壓力並擴大國有經濟比重的民族主義言論吻合。另外，中國人決不會因19個國家在巴黎對其發號施令就退縮不前。倘若如此，這與中國在上世紀初所遭受的屈辱有何區別？採取激烈措施有可能只對其他國家有利，但代價是中國“發動機”熄火。 |
