與2011年不同，今年中國政府在宏觀政策上的微妙之處是“搞平衡”——穩增長與抑通脹要平衡，穩外需與促內需也要平衡，以實現中央提出的“穩增長、調結構、促平衡”。不過，從央行在3個月內兩度下調存款準備金率來看，可以認為，中國經濟中逐漸增多的負面信號，使得中央的政策開始向“保增長”方面傾斜。如果國內外經濟形勢維持現在的態勢，這種政策重心的傾斜恐怕會成為今年的政策執行基調。
不過，如何鬆貨幣？這裡的政策尺度仍然十分微妙。我們注意到，央行日前將今年廣義貨幣供應（M2）的增長目標訂為14%，較去年目標要低2個百分點，這反映出央行暫時無意對貨幣政策取向進行大調整。在我們看來，就目前形勢來說，下調存款準備金率應該是當前力度最大的政策，貨幣政策遠不能放鬆到下調利率的地步。
此外，今年的通脹壓力仍不能小視。國務院主要官員最近不斷強調，今年“一定要控制住物價上漲”，就體現了決策層對通脹壓力加大的擔心。觀察國際市場大宗商品的價格走勢、國內資源產品的價格走勢，以及國內多種成本近乎剛性的上漲，經濟增速放緩、物價上漲的局面，今年有很大可能出現。從今年1月的通脹數據來看，今年的通脹壓力仍然不容樂觀，因此中央現在放鬆貨幣政策仍需要謹慎。
然而，要穩住增長、改變市場預期，僅靠央行“鬆貨幣”是遠遠不夠的。根據安邦研究團隊的跟蹤研究和調研，現在國內很多企業感覺經營上很緊，除了貨幣和融資因素外，最重要的原因就是市場上沒有機會、壟斷太嚴重，有時候即使政府在政策文件上放開了市場，企業想進入市場競爭也進不去。
若想影響中國國內的市場預期，鬆貨幣當然是便捷的政策信號。但對於政策相關部門而言，在鬆貨幣的同時，千萬不要忘了，更重要的是“鬆市場”和“促改革”！ |
