地方政府數次搶險
此外，中國債券市場迄今為止沒有任何違約現象並不意味著從未發生這樣的險情。事實上，過去曾有過幾次企業瀕臨債務違約的邊緣，卻在最後一刻由地方政府出手救援的案例。地方政府之所以幫助這些企業擺脫困境是為了避免失業和企業破產導致的資產處理。
中國的太陽能產業或許很快就會為企業在中國債券市場上違約提供第一個個案研究。中國的三家大型太陽能企業——尚德電力控股有限公司、超日太陽能科技股份有限公司和賽維LDK太陽能高科技有限公司——都在為償還債務苦苦掙扎。
最早的信號之一是：超日太陽能科技股份有限公司2月發表新聞公告，稱公司可能無法如期支付將於3月7日到期的債券利息。公告還進一步警告說，超日2012年的虧損可能高達10億元——這顯然導致了嚴重的流動性問題，促使該公司發布上述新聞公告。然而在未能如期償還一些銀行貸款和債務後，超日太陽能科技股份有限公司卻在3月3日奇跡般地獲得了中國證券登記結算有限責任公司的金融救援。不過它還有10億元債券將於2017年到期。
國家干預不是萬能
事實證明，尚德電力控股有限公司在償還3月15日到期的5.41億美元債務時就沒這麼幸運了。公司近日宣布，它已說服60%的相關債券持有人與其達成2個月的延期協議。儘管如此，3月16日仍有部分債券出現違約現象，為剩下40%的債券持有人向美國法院起訴尚德公司開辟了道路。
此前尚德一直向無錫政府尋求援助，希望地方政府能幫助其償還債務。但有傳言說，中央政府想整合中國的太陽能產業。事實上，國家發改委氣候變化戰略研究中心主任李俊峰表示：“政府不會干預，也不應當干預。”對尚德電力來說，這些都不是好消息，因為公司要想避免最終的債務違約也許少不了國家銀行的干預。
中國太陽能企業掙扎求生的努力還在繼續，但尚德電力控股有限公司的債券持有人也許很快就會遭受嚴重損失。 |
