中國央行的做法未能遏制信貸增長，1月份新增信貸達到創紀錄水平。埃爾曼表示，他相信，這一點並不令人擔心。因為“與此同時外匯儲備和國內儲蓄水平十分穩健，可起到支持作用。”
今年夏季，隨著一系列信托機構——這種財富管理機構已成為信貸市場一大流動性來源——走向成熟，中國政府可能會有很多機會，展示其讓市場朝著更有效配置資金的方向發展的決心。到時候，可能不只一家機構難以獲得必要的流動性。
今年1月底就發生過這種事，中誠信托(China Credit Trust)險些釀成中國10年來規模最大的此類破產案。最終，投資者拿回了本金，因為該機構在春節前得到了紓困。這令外界擔心，投資者將無法從中吸取關於違約風險的教訓。
布洛表示：“現在的問題是，今年晚些時候，他們是否會讓某家金融機構破產？”就像今年1月那樣，中國央行將擔心市場對此類破產的反應，但“進行紓困的缺點是，投資者將認為（此類產品）永遠不會違約。”
Generali Investments首席經濟學家克勞斯•威納(Klaus Wiener)的態度更為樂觀。他預測，今年夏季將出現一些違約事件，“但它們都會屬於個別情況，不會引發系統性反應。”
布洛解釋道，中國政府需要實施經濟改革、控制信貸增長並維護金融穩定，很難三者兼顧。
威納指出，維護金融穩定相對容易。“他們有貨幣政策和財政工具可以動用，這些工具歷來行之有效。”
布洛表示，金融穩定和信貸持續擴張，再加上不充分的經濟改革，只會拖延危機的發生。“目前，改革是一個漸進的過程；他們在一步一步地推行。但這個過程是否足夠快，能夠及時防止未來爆發某種危機？”
“如果未來幾年情況沒有任何改變，唱衰中國就有其道理，”埃爾曼表示，他樂觀地認為中國確實正在進行改革。“確實，施行必要的結構性改革可能會與既得利益群體發生衝突，但關鍵是，習近平主席的政府是否有勇氣將這些改革進行到底。在我們看來，目前情況還是不錯的。” |
