諾沃謝洛娃認為，唯一的出路是向成本回收較快的項目投入吸引來的資金。但問題是，根據新規定，地方政府用債券資金只能投資重要的基礎設施項目。實際上，以前從影子銀行借來的資金也是投入到了這些領域。但是由於成本回收的期限非常長，就產生了一個到期難以償還的問題。
很有可能，這些似乎是為了新的大型基礎設施項目吸引來的資金，實際上將用於填補地方政府當前預算中的漏洞，專家認為。而這意味著，正在醞釀大型金融金字塔。90年代俄羅斯經濟就出現過類似情形。當時俄羅斯發放了短期債券。到1998年短期債券市場成了俄羅斯預算赤字的主要原因。證券年利率收入高達140%。但是1998年經濟危機後宣布短期債券技術上破產。其價值已是原來的1/3。俄羅斯政府將盧布貶值，違約國內發行的國債，並宣布暫停向外國債權人支付還款。
分析人士不排除中國重演類似版本的可能。到那時老百姓將不得不吞下地方政府的債務。 |
