人民幣利率和匯率雖然比以往更加自由化，但仍然受到政府控制。中國承諾在2015年底前實現利率自由化以及資本項目“基本”可兌換。但是，很明顯北京方面對這些術語的定義，仍然給政府干預市場留有大量空間。
中國市場還缺乏讓投資者可以對衝風險或做空的衍生品。利率掉期市場相對有流動性，但是諸如貨幣掉期等更加複雜的衍生品的交易量仍然很低。股票衍生品仍然處於萌芽階段，期貨和期權僅針對整體指數，而非個股。
資本管制仍然嚴格限制著投資者進入中國境內債券市場的通道。外國央行如今享受的日益開放的投資通道，並未延伸至私人部門資產管理公司，後者只能通過合格境外機構投資者（QFII）或者與之類似的人民幣合格境外機構投資者（RQFII）計劃，獲得進入中國境內市場的通道。即便一朝獲得QFII資格，每家資產管理公司仍受制於外匯監管機構設置的單獨的配額。至於個人投資者，中國境內債券市場仍然完全屬於禁區。
對於股票市場來說，進入相對容易。利用滬港通投資於中國股市的外國投資者不需要許可證，但是很多股票仍然禁止他們買賣，而且配額限制著每日資金流以及整體投資。另外，中國股市最近的暴漲以及隨後的驟跌，令很多外國投資者對入市十分謹慎，即便監管允許進入。
全球主要指數提供商MSCI明晟，最近決定暫不將中國內地股市（即A股）納入其新興市場基準指數。儘管他們聲稱是因為技術上的擔憂，即通過滬港通購買的股票的所有權狀態，但很多觀察人士私下認為，投資者對A股如賭場的擔憂也促成了MSCI的決定。
將A股納入MSCI指數，將通過被動追蹤這些指數的基金引發數十億美元的資金流入。即使是在始於6月中旬的A股暴跌前，這種前景也讓很多MSCI的基金管理公司客戶感到緊張。
隨著中國謹慎而又堅定地推進金融改革，人民幣的重要性勢必會增加。但是，人民幣是否會取得與中國作為世界最大經濟體（按購買力平價計算）的地位相稱的重要性，仍然是一個尚無定論的問題。
（來源：金融時報中文網） |
