中國目前要處理債務問題還不算太晚。監管者已經在正確的方向上有所舉動。他們要求地方政府必須提供自己債務的更准確信息，讓銀行把自己的影子債務納入資產負債表，以更好地說明其債務情況。各家銀行今年放貸速度很快（比總的信貸增速還快）的一個原因就是，它們不再使用類似影子債務一樣的融資方式。中國還通過貨幣寬鬆和大規模的債務置換項目讓地方政府減輕借貸成本。今年現有債務的加權利率從6%左右降至4.5%。
但是，一些人擔心這些做法只是把風險轉嫁到了別處。債券市場的繁榮是新的擔憂。在2015年前9個月裡，中國的淨債券發行達8.7萬億元人民幣，同比增長了67%。同時，企業與政府融資成本的差距大大減小。一年期政府債券的收益率在過去一年裡降了近一個百分點，而企業債券的收益率則降了1.5個百分點。換句話說，投資者好像覺得自己把錢借給企業更安全，即使它們的債務在不斷增加。美銀美林的陳陽（音）指出 ，一些投資者用借來的現金購買債券，認為如果出現不能償還貸款的情況，中國政府會插手解決，就像之前一樣。如果這種想法還存在，那中國的債務雪球只會越滾越大。 |
