按照當前的運作機制，EFSF由14個不需要援助的歐元區國家提供擔保。當需要發放援助貸款時，EFSF會向市場尋求融資。但為了保住自己的AAA評級，EFSF承諾，它的所有借款都是由AAA級國家擔保的。
到目前為止，還有兩家評級公司沒有下調法國和奧地利的AAA評級， 不知道EFSF將如何應付這一評級不一致的局面。
但如果法國和奧地利失去擔保資格，EFSF的AAA級擔保額將從4,510億歐元降至2,710億歐元，其中德國將占四分之三強，其餘由荷蘭、芬蘭和盧森堡承擔。EFSF需要向葡萄牙、愛爾蘭和希臘提供援助貸款，總額可能達到2,000億歐元上下，具體要看希臘需要多少，所以，EFSF可用於援助其他受困國的資金少得可憐。不過EFSF有以下幾種選擇：
第一：EFSF可以改變政策，接受對自己更低的評級。這意味著融資成本會升高，潛在買家範圍會縮小。EFSF一直向大型央行和其他儲備管理者毛遂自薦，自詡為高質量的借款人。
第二：EFSF可以對標準普爾的行動置之不理。畢竟標準普爾只是三大評級公司中的一家，EFSF和控制它的歐元區政府可以聲稱有另外兩家評級公司的AAA評級就夠了。但這樣做有風險，如果再有評級公司下調歐元區國家評級，EFSF的麻煩就更大了。
野村(Nomura)駐倫敦的歐洲利率策略師Nick Firoozye表示，投資者會認為標準普爾的行動只是個前奏，最終EFSF發行債券的難度會更大。
假設希臘達成了債務重組協議，未來幾個月，希臘政府將需要獲得最高890億歐元的援助貸款。幸運的是，有一大部分不一定非要通過市場來籌集。（時間：1月14日 來源：華爾街日報） |
