中評社香港11月15日電／人民銀行行長周小川日前表示“正考慮分散外匯儲備”，令市場上美元匯價應聲下趺，可謂“一石激起千重浪”，反映外界高度關注中國如何處理高達一萬億美元、全球最龐大的外匯儲備。《21世紀經濟報道》今日發表社評指出，為避免產生震盪效果，中國完善外匯結構，需要以多種眼光，作全面的考慮。
萬億外匯惹來關注
這篇題為《完善外匯結構需要多種眼光》的社評指出，周小川的言論引起如此強烈的反應，反映美國萬億的逆差和中國萬億的外匯儲備構成了世界最脆弱的平衡，平衡的兩端是大相徑庭的抱怨。美國人會說人民幣低估造成了被動的債務局面，而中國人則說美國印刷美元太多刻意製造世界性的通脹。
不過，美國人似乎對未來即將到來的美元“貶值潮”樂觀其成。而對於中國來說，人民幣匯率問題很可能進入一個新的階段。一個原因是美國國會的中期選舉，民主黨人重新執掌了參眾兩院，他們必會在匯率問題上拚命向中國施壓。
“財多沒用處”
另外一個原因是，中國的萬億外匯儲備導致的基礎貨幣猛增進而帶來一種持久的“流動性過剩”問題，已經到了必須解決的地步了。中國萬億美元外匯中大約1／3是買了美國國債，周小川已經表示不會拋售美國國債，但外界猜測中國央行可能會提高對美國公司債和抵押支持債券的購買。
社評表示，在另外2／3的美元儲備上，除了繼續推進“藏匯於民”外，主流的意見是將很大的一部分外匯變成歐元，或者購買石油和黃金，以及購買一些資源型企業或者美國的技術型公司。石油和黃金的確可以作為資產配置的方案之一，不過，在民主黨掌握參眾兩院後，購買企業則可能會變得愈發艱難，可以預見，這種中國拼購的審查將變得更加嚴厲。
發掘非傳統經濟體
社評分析，在轉換的幣種選擇上，除了歐元以外，澳元和加拿大元也是非常不錯的。這兩種貨幣都可以自由兌換，而且澳洲和加拿大都有中國所需要的資源品，它們的經濟表現良好且和中國的經濟融合度在不斷加深，其貨幣處於不斷走強之中。因此，當局應該發掘一些更具價值經濟體裡的貨幣能量，來打造外匯儲備的新眼光。
實際上，央行也應該承當外匯的保值增值功能，而不是成為一個被動的收納。這跟購買資源品戰略是截然不同的———央行也應該承擔購買投資品的功能。例如在石油戰略資源的購買上，財政部可以考慮用財政資金向央行購匯，再通過相應的石油企業，獲得國外石油。央行可以考慮成立一個新的海外投資機構，讓其運作適量的外匯，進行對海外金融品的投資。
分享亞洲“過熱收益”
社評補充，明年對於亞洲來說將是不尋常的一年，日本、韓國、印度、俄羅斯都將會有匯率堅挺、信貸寬鬆、經濟過熱的表現，它們將會成為熱錢追逐的關鍵地段，而且他們的資本賬戶開放度遠大過中國。如果運作得當，就像這幾年熱錢分享中國的“通脹收益”，中國的外儲也應該適當分享這一亞洲的“過熱收益”。 |
