中評社廣州1月25日電／據世界知識報道，2006年，美元改變了2005年四年中首次上揚的態勢，重回下跌通道。從4月份的七國會議開始，要求人民幣等亞洲貨幣升值的呼聲引發了美元一輪明顯下跌；而在下半年，由於美國經濟狀況惡化引起市場對美聯儲減息的預期上升，美元匯率再次出現大幅下跌，其中不乏受到投機力量的推動。從美元的整體走勢看，廣義貿易加權指數下跌了約4.5%，兌主要貨幣走勢分化，其中，兌多數主要貨幣如歐元、英鎊、瑞郎、澳元、人民幣等皆下跌，兌英鎊的跌幅甚至達到13.8%；但兌日元和加元略有上升，只是升幅都不足1%。
美元：不確定性突出
利差因素在2006年成為影響匯率水平的關鍵，這一趨勢可能延續到2007年。為抑制通脹上升的趨勢，美聯儲從2004年年中開始持續加息，到2006年6月已將利率水平從當時的1%提升到5.25%，並將這一水平保持到了年底。隨著利率上升，通脹得到一定控制，但美國經濟也付出了代價：經濟在經過了幾年的快速增長之後從2006年第二季度開始明顯放緩，房屋市場受加息影響最為明顯，無論房屋銷量還是房屋價格都出現大幅的下跌。人們不禁開始擔心房市是否會"雪崩"並拖累整體經濟硬著陸。製造業方面的數據更令市場開始判斷美聯儲將於2007年年初開始減息。
而從實際情況來看，市場對美國經濟和美元的悲觀情緒似乎有些過頭。2007年美國經濟走勢的關鍵在於房地產市場。由於美國房地產市場經歷了有史以來最大的一次泡沫（或稱繁榮），因此沒有歷史經驗可以告訴我們調整將會如何進行，不確定性十分突出。但考慮到美國經濟的彈性和聯儲適時的貨幣政策，美國房地產市場的調整應是漸進和有序的，因此美國經濟很可能會經歷一個正常的放緩，轉為衰退的可能性不大。
不過，從經濟"體溫"方面看，通脹指標仍然較高，扣除食品以及能源的核心消費者物價指數（CPI）仍然保持在近年來的較高水平，遠高於美聯儲所認為的合適區間上限的2%，並且未出現顯著下降的趨勢，而美聯儲官員也多次強調對通脹的擔憂。所以，美聯儲減息與否及次數都存在著巨大的不確定性。一旦經濟情況允許，美聯儲甚至會重啟加息進程。
在這樣一種巨大的不確定性的主導下，美元在2007年的走勢仍將命懸利率一線。美元仍可能下跌，但下跌幅度和速度並不一定像市場想像的那樣大。
當然，大幅看空美元者還強調各國中央銀行外匯儲備的調整對美元匯率形成的巨大壓力。但事實上，這種情況並未大規模出現，各國央行對外匯儲備的調整步伐緩慢。國際清算銀行的最新數據顯示，亞洲以及海灣國家央行仍然主要持有美元資產，而且美國的資本淨流入數據也可以彌補其貿易赤字。國際貨幣基金組織2006年12月底發佈了全球外匯儲備的最新報告，總計4.75兆美元的外匯儲備中，有3.151兆的貨幣構成是已知的，其中2.07兆是以美元計價的資產。也就是說，美元在（已知貨幣構成）儲備中所占比重仍維持在65.7%的高位。 |
