|
| 中國萬億美元外匯儲備，如何增值惹人關注。 |
中評社香港3月2日電／中國外匯儲備大部分以美元資產為主的問題引起關注，中國銀行總行研究員王元龍最近在瞭望週刊上撰文指出，長期以來，中國外匯儲備的資產結構不合理，外匯儲備大部分押在美元和美國債券上；合理安排外匯儲備的資產結構是外匯儲備管理中一個十分重要的問題。
中新網今天引述王元龍的文章指出，從國際先進經驗來看，多元化和分散化是外匯儲備資產管理的核心經驗。自二零零三年起，中國每月淨買入美元資產的增長速度已低於外匯儲備累積增速，加大用於投資非美元資產的比例。
專文表示，根據美國財政部國際資本報告的數據，二零零五年中國購買美元資產（包括美國國庫券、政府機構證券及美國公司債券）的總額為八百六十五億美元，二零零六年前九個月為八百四十四億美元。據此測算，中國在二零零五至二零零六年的新增外匯儲備中至少有百分之四十一投資美元資產；到二零零六年九月中國持有的美國國庫券佔外匯儲備總額的比重為百分之三十二點八。
由此可見，中國外匯儲備資產多元化的任務依然十分艱巨，王元龍認為，未來應思考並重視幾個面向。
首先，在新增外匯儲備中增加歐元資產或新興亞洲國家貨幣資產。值得注意的是，歐元已取代美元成為國際債券市場上的主導貨幣，增加歐元等幣種在中國外匯儲備中的比重是外匯儲備資產多元化的必然選擇。
其次，調整所持有的美元資產內部結構，對沖美元貶值損失。不過，在市場高度敏感的情況下，中國實施外匯儲備資產多元化、調整外匯儲備資產結構的難度極大，因為如果中國進行大規模的貨幣轉換，必然會導致美元貶值，這樣中國將不得不承擔剩餘美元資產的貶值損失，同時為維持人民幣對美元匯率的穩定，人民銀行將被迫繼續提高美元儲備規模，顯然這會得不償失。
因此，王元龍建議，可考慮進行美元資產內部結構的調整，將部分美國政府債券儲備轉換為美國抵押債券或企業債券，由於後者的收益率大大高於美國政府債券，通過提高收益來對沖美元貶值的損失。
其三，增加黃金儲備，提高其佔中國外匯儲備的比重。動用部分外匯儲備購買黃金，不僅使儲備資產多元化，而且也有利於保值增值。
專文指出，二零零六年六月，美國擁有的黃金儲備多達八千一百三十六噸、德國為三千四百二十八噸、法國為二千七百九十一噸；而這些國家黃金儲備佔其外匯儲備的比重之高也令人驚歎，如美國佔百分之七十五、德國佔百分之六十三、法國佔百分之六十四。但中國擁有的黃金儲備只有六百噸，僅為美國的百分之七點四；中國黃金儲備佔外匯儲備的比重更是微乎其微，僅佔百分之一點四。
專文分析，近年來美元持續下跌，黃金價格穩中有升，西方國家已從其擁有的巨額黃金儲備中大獲收益。長期以來，中國的黃金儲備幾乎固定不變，只是在二零零一至二零零二年進行兩次增加黃金儲備的調整。如果以二零零七年一月國際黃金市場的現價計算，這兩次增加黃金儲備的調整為中國帶來了二十二點五二億美元的收益。
專文指出，顯而易見，增加黃金儲備是中國儲備資產多元化的重要方面，透過這個方式可減輕中國外匯儲備規模過大的壓力，同時使外匯儲備保值與增值。
|
