中評社香港9月2日電／香港投資者在八月同時經歷了天堂與地獄，恒生指數在短短兩、三個星期內，由二萬三千五百點急跌，穿破了二萬點，在幅度最厲害的一日，指數急挫千二點，但同一日又在一個多小時內回升近千點，之後連續急升多日，一舉打破了先前的新高點。
香港《星島日報》今日刊發社評稱，過山車式的大上大落，令不少投資者大歎暈頭轉向，無所適從。股市大上大落，不獨跌市如此，在過去一個星期，外圍形勢雖然未有重大突破，但港股依然維持每日五、六百點的波動，就算一向波幅較小的美國股市，也出現一日跌二百多點、翌日回升二百多點的情況，很多短綫投機的炒家，都在大幅波動中輸得焦頭爛額。
大戶製造波動牟厚利
社評問：為甚麼股市會出現這樣的大幅波動呢？從基本層面分析，近日股市最關注的因素，是美國次按問題。由於大量次按以債券形式出售，廣泛流入歐美金融機構，這些問題資產的去向，至今仍未全部清楚。對金融機構的衝擊，猶如一個個埋藏在地下的地雷，當每次有金融機構出事，市場就發生震盪，將來次按的震盪是慢慢淡化，抑或最後匯集成另一次巨爆，是金融界當前最想了解的問題。
除了次按問題若隱若現，增加了市場的不穩定性因素外，金融市場的遊戲規則，可能是更直接造成波動的原因。現時全球面對的一個重要問題，就是流動資金過剩，大量熱錢在全球流竄。過去監管機構對這些熱錢，一直設立不同的限制，以防止市場太過激烈波動，危害整體經濟，但當這些熱錢數量愈來愈大，變成了金融業爭相逢迎的大豪客，他們就可爭取到對自己愈來愈有利的遊戲規則。現時全球市場漸趨一體化，而且對沽空、買賣衍生工具限制不斷減少，熱錢藉着短期的市場波動，就可以獲取龐大利潤
錢多可不按牌理出牌
社評指出，為熱錢提供管理服務的投資銀行，採用先進的交易系統進行買賣，他們的決策反應大同小異，結果令到熱錢對市場更具影響力。天文數字湧入市場的資金，根本等如擁有了對所有消息的解釋權，同一個訊息，在大戶買盤支持或沽盤拋售下，可以作相反的演繹，情形就好像賭場莊家，按着對自己有利的規則去派彩，一般股民只能期望自己所下的注碼，能夠成為贏錢的少數人。
社評說，有人認為，現在股市和賭百家樂日益相似，愛投注百家樂的博彩之徒，都認為這種賭博方式有“技術”可言，所以下注前只要鑽研一番，就可提高勝算，而且人人都有一套拆局理論。但從宏觀來看，博彩之徒無論如何精明，總是敵不過先抽水後派彩的賭場。同樣地，股民用不同的理由看好或看淡股市，但在今日熱錢充斥的股市中，大戶根本完全可以憑着財雄勢大，完全不按牌理出牌，靠短期的急劇波動，便令股民束手就擒，從中獲取厚利。看通內裏乾坤，投資者便應明白，今日股市特別多惡浪，大上大落會是常態，沒有做足心理準備而投身股海，小則乖乖奉上學費，大則會沒頂出局。 |
