中評社香港4月2日電／《文匯報》今天刊登社評說，昨日內地股市持續近期走勢又再大跌，上證綜合指數下跌逾百分之四，深證綜合指數更下跌逾百分之七，成了亞太地區跌市之首。其他市場或微升微跌，顯示內地市況表現，基於本國因素多於外圍因素。回顧一年來走勢，上證指數在去年十月達到六千點的高位後，便一直處於跌勢，至今已回落至約三千三百點水平，跌幅高達四成多。今年首季Ａ股跌幅達三成四，接近一年低位，乃多年少見之急降，在國際間亦頗為突出。這種情況自令國內外的投資者，均十分關注。
社評說，近月內地股市的大調整，自是由眾多因素促成，包括市場擔心宏調收緊力度加強，和股票供應驟然增多等。早前個別公司的大規模集資，和一些藍籌股的策略投資者禁售期完結，均令流通股票大增。股市大跌已引起不少爭議，特別是要求以減印花稅等措施救市的呼聲日高。然而是次調整，基本上仍是市場的正常變動。股市在去年的急升後泡沫大漲，故出現大跌也非全屬意外，但對盲目入市投機炒作者，這確是個教訓。目前從P/E值及企業盈利預期看，Ａ股仍未可說已過低，而反是開始回歸正常。因此，也絕無理由要政府出手救市。
現時中國倒應更多關注實體經濟的變化趨勢。Ａ股調整並不反映經濟出現大問題，但這帶來的負財富效應，或會對經濟有抑壓作用。與此同時，內地樓市同樣有冷卻跡象，故對於資產泡沫洩氣的影響必須密切監察。何況在此之外，還有其他一些國內外的利淡的因素出現。在國際上，歐美的金融、經濟綜合危機正不斷深化，各主要央行均忙於大舉注資以支撐局面，美國經濟陷入哀退的機會大增。事實上，中國的出口已開始受到影響：今年頭兩個月出口增幅已降至約一成六，遠低於去年末季本已放緩的二成二。長三角及珠三角的加工業所受影響更大，個別產品出口甚至出現下跌。
社評指出，另一方面，國內需求本來底氣仍足，投資及消費兩旺，但亦不無隱憂。一是ＧＤＰ經過幾年的逾一成高速增長後，增幅或已接近峰位而會隨時回落。二是近期原產品價格大升，將削減消費者購買力及增加生產成本，對需求亦有抑制作用。故若再碰上資產泡沫洩氣及外需放緩，形成多重打擊，效果或可能超出預期，令ＧＤＰ增長出現較明顯的滑落。世界銀行便已下調今年中國經濟增長至百分之九點四，如實現乃近年首次跌破一成。
目前國內確有人指，今年經濟會出現由高位回落的拐點，也有人擔心會有“後奧運效應”而影響增長。實際上中國經濟底氣仍佳，外需轉弱大可由增加內需來補足。何況中國應變能力舉世無雙；外匯儲備已超過一萬六千億美元，財政接近平衡，金融體系資金充足，只是被提高法定存款準備金率鎖起來。一旦情況不妙，這些資源都可用作救急，但最好是不需要這樣做。當局應提高警覺並迅速反應，適度放寬已偏向過緊的宏調政策，讓經濟發展更少受束縛和更為暢順。總之，切忌因宏調不當而做成經濟不必要的起落，並拖慢發展步伐。 |
