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| 通脹壓力在5、6、7月份可能逐月下降，有望刺激股市反彈。 |
中評社香港5月25日電／市場仍處反彈格局，未來1到2個月市場可能呈現熱點紛呈的態勢，各類主題投資可能大行其道，從風格上看，自下而上的選股和中小盤行情將占據主流。理由在于：一是宏觀情况不確定，未來一個月，市場又將迎來一段相對的“預期迷失期”，主題投資可能大行其道。二是管理層支持做多，但是政策更多將是針對資本市場，而非宏觀經濟。三是流動性緊張，基金小型化，操作波段化。
上海證券報報道，和宏觀預期的不明確帶來的一個結果將是主題投資和局部熱點的盛行，行情主題有：(1)在油價一路高歌猛進的背景下，農産品和替代能源(包括煤炭和新能源)兩大主題將受到繼續受到市場青睞。相關行業包括：農業、化肥、煤炭、新能源、風電水電、風電設備、多晶矽等；(2)二季度開始，對出口的影響可能更大，再加上灾害因素，管理層通過加大投資、刺激內需來平滑經濟風險的可能性增大，內需和重建的主題將受關注。相關的行業包括：鋼鐵、水泥、工程機械和醫藥等；(3)在5月底灾後的緊急救援基本接近尾聲後，奧運主題有望在6 月重新成爲市場關注的焦點。(4)管理層支持做多的政策利好更可能直接落脚在資本市場層面，比如融資融券、創業板、股指期貨、國企資産注入和整體上市等，這些主題有助于激活市場。所以資本市場制度變革主題(主要受益的是券商)和資産注入整體上市主題有望重新形成熱點。
平安證券研究報告認爲:市場震蕩向上趨勢有望延續
在指數持續震蕩以及市場資金成本有所上升的雙重作用下，A 股市場的相對吸引力指數小幅回落，反映A股市場的估值吸引力幷不突出，但基于短期政策面依然樂觀的判斷，A 股市場對增量資金的吸引力依然存在。隨著4 月份主要經濟數據的明朗，A 股市場的憂慮也逐步得到消除。雖然地震給中國經濟以及宏觀調控政策走向帶來的影響，仍需進一步觀察，但政策面持續保持積極，以及市場熱點和盈利效應明顯，在很大程度上穩定了市場的信心，幷提升了增量資金的進場意願，使得A 股市場震蕩向上的趨勢仍有望延續。品種選擇方面，具備估值優勢的鋼鐵、金融等板塊，對投資者吸引力依然較大，同時，采掘中的煤炭以及其它一些受益于原材料價格上漲趨勢的行業，將有望繼續受到市場的追捧，值得投資者進一步關注。
另外，對于航運、電力等前期表現相對平淡的板塊，在後續市場的反彈中也有望面臨一定的“輪漲”機會。
招商證券研究報告認爲:等待新動力確定突破方向
雖然4月份8.5%的CPI 驗證了通脹壓力超預期的判斷，但基數和食品價格壓力的緩解趨勢已經明顯，後幾個月通脹壓力至少在數據上將有所緩解。上調存款准備金率表明了管理層近期更希望通過數量而非價格進行調控的意願，也緩解了市場對于加息的擔憂。市場的資産供需關系與估值理念轉變仍將維持微妙平衡格局。短期解禁高峰已經過去，幷且出于維護市場穩定的共同意識，未來一段時期的解禁壓力將大爲縮小。但是，增量資金持續入市的盛况難以再現， “高增長支持高估值”理念的影響力正日益衰减，很難支持市場再次以08 年25 倍PE 的估值重返 4000 點以上。窄幅震蕩的平衡格局有待新的動力予以打破。“維持現狀”不會是資本市場發展的常態，實際上降稅之後不論是做多或是做空的動力都在窄幅震蕩中不斷消耗。繼續向上，需要盈利重歸超預期增長趨勢，場外資金做多動能充分積累至再度爆發。轉而向下，需要經濟减速和盈利回落趨勢確立，以及减持壓力再度加强。這些都需要一定的時間等待。
光大證券研究報告認爲:奧運前A 股市場將强勁反彈
大小非在大宗交易平台交易有創新之處，如果大小非股東在合理價格上找不到交易對手，那麽相當于大小非不能够减持；如果大小非股東在合理價格上找到交易對手，那麽在二級市場股票供給沒有大量增加的情况下，實現了股東整體持股成本的提高，减緩了二級市場股票供給大幅度增加的壓力。另外印花稅率的降低，以及預期融資融券的推出，這些對于市場信心的樹立均有較大的幫助。但是對于在大宗交易平台上交易大小非的政策上，政策仍需進一步修正。奧運之前A 股市場將强勁反彈，上升的主要理由在于：(1)通脹壓力在5、6、7 月份有望逐月下降。(2)美國次債危機的影響逐步下降。(3)目前總需求仍然較爲旺盛，PMI、發電量增速、産銷率上升可能意味著經濟增速仍會超預期，主動信貸控制未演變爲被動信貸减少說明總需求依然旺盛。(4)二季度大小非解禁市值除五月份之外逐月下降，6，7 月份爲全年最低。(5)政策信號明顯。(6)動態估值已相對合理。行業投資機會在主題性機會。(1)高通脹壓力下受消費升級收益的行業：農業、商業、通訊。(2)抵禦通脹壓力主題：資源優勢行業的煤炭。(3)節能環保主題：供給减少的化工和建材，需求增加的新能源。(4)創新業務主題，證券與保險。 |
