中評社香港6月28日電／國際原油價格已飆過一四○美元的歷史天價，石油輸出國家組織預估今年可能飆上一七○美元，全球約有三分之二的人口籠罩在有史以來最嚴重的通貨膨脹危機中。台灣中國時報今日刊載社論說，台灣中央銀行昨日大幅提高存款準備率並且微幅升息半碼，意在向市場宣示打擊通膨的決心，然而這帖猛藥是否能收到緊縮貨幣的效果，有賴馬政府的財經政策能否前後步伐一致，而非自相矛盾。
這波由國際油價與食物價格高漲所推升的物價全面上揚，讓今年全球消費者物價年增率平均為五．五％，這已是一九九九年以來的最高。近年亞洲各國的消費者物價年增率幾乎都是倍數上揚，例如中國大陸的通膨率由一年前的三％倍增為八．五％，創十二年新高；俄羅斯由一年前的八％上揚至十四％；印尼由九％上揚至十二％，拉丁美洲的情況更嚴重，例如委內瑞拉就接近卅％。
歐洲央行總裁特里榭日前提出警告說，油價的新聞不斷創新高，容易引發民眾的通膨預期心理，紛紛要求加薪，啟動工資與物價上漲的惡性循環，就像一九七○年代的石油危機一般。《經濟學人》指出，一九七○年代各國央行最大的錯誤是讓資金太寬鬆，高漲的油價很快演變成百物齊漲。目前最令人憂慮的是，全球的貨幣政策是一九七○年以來最寬鬆的時刻，因為平均實質利率是負的。
社論指出，對於這一波物價高漲，許多開發中國家的決策者認為這只是短期的供給面問題，因此多半採取物價管制與補貼方式來平息民怨，韓國就是非常失敗的例子。有些獨立性不夠的央行不敢大幅升息，擔憂傷害經濟成長，長期以來偏低的利率使得市場資金過度浮濫，引發各種資產的泡沫。更糟的是，民眾對通膨預期心理未能被有效抑制，進一步演變成惡性通膨，越南就是最慘的例子。
在全球通膨危機籠罩下，台央行昨日終於下重手，分別調升新台幣活期和定期存款利率各一．二五與○．七五個百分點，為廿年來首次，將存款準備率平均調升至五．三二％，預估可能收縮二千億元資金，如計算乘數效果，自市場緊縮的資金可能高達數千億元。這項強力的緊縮貨幣政策比調升重貼現率的效果更猛，銀行界對於央行以“價與量”雙管齊下對抗通膨，多數表示肯定，因為在當前情勢下，對抗通膨的目標高於一切。
坦白說，央行過去十多次的緩步升息策略，由於市場游資充斥，銀行放款利率實際調升幅度有限，而且有三至六個月的時間差，宣示意義大於實質。這次大幅調高存款準備率，直接影響各銀行資金成本，未來各銀行可以貸放的資金變少了，直接影響到各行各業向銀行借款成數，尤其對營建業衝擊非常大。這項政策出爐顯示，在當前環境下，央行衡量對抗通膨的目標高於經濟成長。
社論指出，然而，馬政府上任以來推出的各項財經政策是否均以對抗通膨為最高目標，是否有各自為政或多頭馬車的情形發生？如果有這樣的情況發生，那將使得央行緊縮的貨幣政策大打折扣。最明顯的例子是，為落實馬蕭的政見，“行政院”在火速推出擴大內需方案，要求各縣市在很短的時間內提出經費需求與規劃，由於時間太倉卒，引發許多後遺症，在野黨批評這種急就章式的擴大內需方案根本是綁樁。
從另一方面來看，雖然“行政院”當初為落實馬蕭政見推出擴大內需方案，目的是刺激經濟成長，但現在國際大環境變化太快，通膨成為首要敵人，各國政府為了對抗通膨無不傷透腦筋。此時央行下猛藥採取緊縮的貨幣政策，“行政院”卻同時推出擴張性的財政政策，這樣的政策矛盾勢必削弱央行緊縮貨幣政策的效果。如此方向不一致且前後矛盾的政策出現在這個多數是財經老將的劉“內閣”，的確令人捏一把冷汗。
台灣的通膨壓力越來越高，扣除能源與食物的核心物價年增率達九年來新高，如今，“行政院”對抗物價的措施似乎是自亂陣腳，緊接著七月將有新一波油、電等公共費率上揚，在這個節骨眼調漲公共費率勢必加深老百姓的負擔與通膨的預期。在對抗通膨方面，“行政院”實在應好好整合各部會的措施，否則，放任各部會各自為政的結果，將是事倍功半，甚至徒勞無功。 |
