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| 中國證監會宣佈正式啟動融資融券試點，此次出招將可能為市場帶來約1,500億元左右的增量資金，活躍股票市場。 |
中評社香港10月6日電／繼中國人民銀行4日發表聲明願助美國救市之後，中國政府昨日再出招救中國股市。中國證監會宣佈正式啟動融資融券試點，將於近期發佈試點通知，交易所屆時公佈試點標的證券範圍及名稱，按照「試點先行，逐步推開」的原則推行，並施行窗口指導，以控制風險。業內人士估計，融資融券業務的推出，有可能為市場帶來約1,500億元左右的增量資金。
文匯報報道，中證監稱，試點期間只允許證券公司利用自有資金和自有證券從事融資融券業務，取得成效後將擴大成為證券公司的常規業務。試點將根據證券公司淨資本規模、合規狀況，淨資本風險控制指標和試點方案的準備情況擇優批准首批試點券商，之後逐步擴大試點範圍。不過，由於還需通過行政許可程序，融資融券試點通知及相關細則的具體發佈時間尚不確定。
公司須用自有資金證券
為控制市場風險，試點期間，證監會將實施窗口指導，由試點券商通過適當提高融資融券客戶的資質條件、資產門檻、在本公司從事證券交易的期限，以及適度提高保證金比例和擔保比例等審慎措施，防範業務風險。
銀河證券研究員遲曉輝表示，融資融券業務的推出一定程度上可刺激活躍市場，提高券商經紀業務，料資本實力較強的中信證券、海通證券等證券公司最有可能率先試點融資融券業務。據2006年發佈的《證券公司融資融券業務試點管理辦法》規定，目前約有30多家券商符合開展融資融券業務條件。截至今年6月底，全部券商淨資本約3,000多億元，倘其中一半可用於融資業務，將可為市場帶來約1,500億元的資金。
有助股市成交趨活躍
業內人士估計初期入市資金相當有限，因此有關業務對市場的影響主要在心理層面上，對市場的直接影響很小。但隨著試點規模的擴大，將會有越來越多的信用資金進入股市，因此融資融券業務對股市的影響是逐步的、漸進的，長期影響是深遠的。在融資融券業務的發展達到相對平衡之後，該業務對市場短期的走勢會有助漲助跌作用，但不會改變大的趨勢。由於信用資金在市場中的交易更為頻繁，因此市場的成交會更趨活躍。
融資融券“上馬”再顯挺市決心
作為A股市場的期盼之一，內地融資融券終於從“傳聞”變成官方公告。中國證監會五日宣布啓動融資融券試點，正式通知和相關細則近期發布。有關人士透露，大部分大藍籌都應在融資融券標的證券的範圍之內。官方則充滿信心地表示，在試點取得成效後，融資融券將成為中國證券公司的常規業務。
為何融資融券如此牽動股市信心？蓋因其標志著內地股市引入“做空機制”，為A股有史以來的“單邊市”劃上了歷史句點。簡言之，融資融券就是證券公司向客戶出借資金，供其買入證券，或出借證券，供其賣出證券。其中“融券”的推出，將催生新的交易策略。
融資融券“上馬”再顯管理層挺市決心。繼節前三大救市利好釋出，內地十一長假期間，隨著美國七千億救市方案通過，中國央行表示已與有關監管部門制定應對預案，以減少金融危機影響并維護資本市場秩序。節前市場再次傳聞融資融券獲批，長假結束前夜即得到監管層證實。
利好節奏密集，盡管融資融券試點涉及資金及證券規模并不足以明顯影響股市，但大部分市場人士均認為，系列舉措至少在信心上給投資者以持續提振。
融資融券利好幾何？此間專家認為，其一，融資融券可在一定程度起到“股價穩定器”的作用，避免長期以來“低買高賣”以獲利差的單邊做多格局，增強市場供求彈性，調節“超買”和“超賣”。
其二，可增加市場流動性。在單邊市中，尤其是單邊下跌行情，依靠股票上漲獲利模式難以維系，市場信心大挫，流動性大減，而融資融券交易可放大資金和證券供求，增加流動性，活躍市場。
其三，本次融資融券試點僅限券商自有資金和自有證券，有機構預計市場成熟後，還可出現政策限制的放寬。
中證監有關負責人五日在此間表示，融資融券試點是中國資本市場基礎制度性建設一項重要措施，為當前的證券市場注入新的活力。渤海證券研究所分析師甚至說，中國股市太需要雙邊交易機制，融資融券若在兩年前推出，則可避免去年高至六千餘點的單邊上漲。
融資融券試點風險幾何？監管層表示，眼下股指低位，利於控制風險，正是推出的好時機。針對市場擔憂，證監會有關負責人表示，試點將力避風險，保持窗口指導，券商可采取多種審慎措施防範風險；加之客戶保證金比例較高，財務杠杆效應并不大，風險可控；此外，由於融資融券資金和證券的來源為券商自有資金和自有證券，融資規模將大於融券的規模，市場不會出現大量賣空。
融資融券利好能否再次催漲股市？分析師稱，盡管融資融券正式啓動，對於數度漲落的券商股是重大利好，但長假期間美股與亞太股市均經歷下跌，節後A股或面臨補跌壓力，融資融券新政則有望挺市。但A股後市走勢，基本面仍是最大影響要素。 |
