中評社香港11月11日電／香港《大公報》今天發表題為“欲遏經濟下滑 財政還需擴張”的社評說，昨日兩地股市受中央的刺激經濟方案鼓舞，上證綜指升逾百分七，香港恒指亦升百分三點五，連帶上周五的“春江鴨”式低位反彈，已上升約一成。然而股市的反應或只短暫，更重要者是刺激措施要能真正改變經濟基調扭轉下滑勢頭，從而為市場重拾信心打下堅實基礎。
社評表示，五日的國務院會議決定，進一步由擴大內需來促進經濟平穩較快增長，並出台了十項相關措施。會議提出為抵禦國際經濟環境的不利影響，必須採取靈活審慎的宏調手段，轉向積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策。這顯示了一個重要的轉向，等如正式宣布自去年末開始的“從緊”政策完結。其實在兩月前中央決定宏調策略，由防過熱及防高通脹的“雙防”，轉向保增長控通脹的“一保一控”，便意味調控政策必須作出由收緊轉向擴張的相應調整，否則“保增長”便無從說起。在會議前貨幣政策已明顯放寬，連番減息及存款準備金率，和取消信貸額度控制等，都清晰反映了新的政策方向。
因此會議的最重要新舉措，便是推出了全面的財政擴張政策。財政措施如選擇得當，對推動經濟可起直接而高效的作用，而且導向性強，可以較好地結合總量擴張及結構優化的目標一併推行。故刺激內需的組合拳，最好以財政開支為主導，而以貨幣放寬為配合。一年來貨幣收緊過頭導致流動性不足，影響正常投資及經營而拖慢增長。會議明確指出要加大金融的支持增長力度，和合理擴大信貸，表示貨幣政策可回復到“容納”（accomodate）增長的正常狀態。以目前增長及通脹的情況看，廣義貨幣供給及信貸金額的增長，應回到一成六以上才算合理。如數月內未達此目標，央行便有必要加強數量型貨幣放寬力度，並減少對外匯儲備增長的沖銷。
社評指出，財政擴張主要是以擴大投資及加強扶助民生為目的，基本方向正確，符合直接高效的要求。尤可喜者是沒有回應減稅的要求，單純減稅只有間接作用效率不高，這次減輕稅負千二億元，乃配合增值稅改革而來者，有鼓勵投資（尤其技術改造）的作用，故仍屬可取。今後必須注意財政擴張力度是否足夠。兩年內相關開支達四萬億元，相對每年國家財政預算的約五萬億規模並不少，但大多數不是新增開支。估計財赤增加只一千億元，相對GDP不足半個百分點，乃十分溫和的財政擴張。在上輪經濟低谷財赤便曾突破三千億元，佔GDP逾百分二點六，今次國內外形勢比當時兇險得多，故增至五千億赤字並不為過，這樣佔GDP仍不過百分二，不會引致負擔過大問題。由於這次刺激行動並非前瞻性，而是在第三季出現經濟增長硬著陸後才出台，令難度加大，若要盡快生效後發先至，便須落重藥。因此，新增千億投資只能是第一期投入，明年必須逐步加碼。年中時美國的刺激經濟方案，一出手便是GDP百分一的財政擴張力度，現時又正考慮推出與之相若的第二輪刺激方案。中國亦須作好準備，進行連珠炮發的財政擴張，否則難以改變增長的加速下滑之勢，對國家及全球均無好處。 |
