9、證監會採取措施舒緩大小非減持壓力
根據粗略估計，僅2008年解禁股數總計達1181億股。如此龐大的解禁規模對A股市場資金面帶來了較大的壓力；而A股市場的持續下跌，加上金融危機、宏觀經濟環境等造成中小企業融資困難，進一步加速了解禁“大小非”出逃的速度，使之成為影響A股市場運行的最大因素之一。為解決上述問題，證監會先後出台大宗交易管理辦法、允許大小非發行可交換債券、減持情況將在每月上旬定期於中國證券登記結算公司網站進行披露等措施，舒緩解禁股減持給二級市場造成的資金壓力，提高信息透明度。
點評：2005年5月，我國證券市場開始了一場史無前例的股權分置改革，旨在徹底解決自1990年滬深證券交易所成立以來積累形成的股權分置問題。股權分置是指同一家上市公司股份分為流通股和非流通股的同股不同權、同股不同利的狀況，為中國內地股市所獨有。
股改時，監管部門、流通股股東和非流通股股東達成協議，非流通股股東支付“對價” 給流通股股東，換取未來流通權；並且約定一年後“小非”（5％以下股權）可流通，兩年後“大非”（5％以上股權）可流通。有關政策還規定，“新老劃斷”後首發上市公司“大小限”（發起人股）一年後可以解禁。
2007年10月以來，我國A股市場走出了逐波向下的熊市行情。股價的這種急劇下跌，既是對2006年和2007年瘋牛行情的技術性矯正，也是“大小非”衝擊和國際國內金融形勢綜合作用的結果。由於兩類股東認購成本存在巨大差異，“大小非”和“大小限”的大規模減持對股市定價體系產生了巨大衝擊。
為了解決這個問題，中國證監會出台了一系列政策。客觀上講，這些政策在一定程度上緩解了“大小非”和“大小限”的減持壓力，對平衡股市供求關係、維護股市平穩發展有著非常正面的意義。但是，各方面在股改之初確實對“大小非”解禁的衝擊估計不足。
面對“後股改”階段的“大小非”和“大小限”問題，現實中存在兩種針鋒相對的觀點。一種觀點認為，必須盡快重新考慮和解決“大小非”的問題，即主張“二次股改”；另一種觀點則認為，流動股東應履行當初的承諾，不能“悔棋”。證券監管部門一方面堅決維護證券市場誠信原則，另一方面也採取了多種政策舉措，頻頻出手，以舒緩“大小非”和“大小限”解禁衝擊。
但是，政策效果並不令人滿意。2009年仍然是“大小非”和“大小限”解禁的高峰年，廣大投資者對證券監管部門抱有更高的期待。
點評人：首都經濟貿易大學證券期貨研究中心主任、金融學教授 徐洪才
10、黃金期貨上市
1月9日，經中國證監會批准，黃金期貨合約在上海期貨交易所上市交易。黃金期貨推出後，期貨市場品種體系進一步健全，除石油外，國外成熟市場主要的大宗商品期貨品種基本上都在我國上市交易，目前國內期貨市場的交易品種達到17個。
點評：進入工業化社會之後，社會的各個階層開始不同程度地擁有了財富，居民的個人資產不斷增加，人們的收入來源多元化，並且有著強烈的投資獲利、保值增值的需求，我們將這樣的社會發展階段稱之為財富時代。
改革開放以來，我國經濟迅猛發展，社會財富的增長惠及到全體人民，人們的收入從過去單一的工資性收入發展成為多元化的財產性收入。我國居民持有的財富總量在迅速增長，僅居民的儲蓄存款就達到16萬億人民幣，更重要的還有房地產資產、證券資產等。可以說，我國已經進入了一個財富時代。
在財富時代，資產的持有者對投資產品和投資市場的需求與日俱增，從而導致金融市場迅速發展，金融產品和金融衍生品爆炸式增長。在衆多的投資產品當中，黃金是投資市場這頂皇冠上的一顆耀眼明珠，黃金市場不僅有投資功能，還有理財功能，是一個廣大投資者必須了解的市場。簡而言之，財富時代需要黃金期貨。
點評人：中國農業大學期貨與金融衍生品研究中心主任、教授 常清 |
