東歐何以岌岌可危？
國泰君安證券題為《歐洲末路》的全球宏觀策略報告說，東歐正在發生的危機正是一個標準的貨幣危機的模板：當外部衝擊導致經濟增長停滯時，債務違約開始上升，一部分外資開始撤出，導致本幣開始貶值。本幣的貶值進一步增加了債務人以折合本幣的外債負擔，從而導致違約情況惡化，進而形成貶值的惡性循環。
截至2008年6月，海外銀行對歐洲發展中國家總共有17449億美元的債權，其中15879億美元屬於歐洲的銀行，佔總的銀行債權的比例超過90%。
此外，東歐的經濟高度依賴於對歐洲的出口加工貿易。而他們高度參與的產業鏈——電子產品和汽車零配件——也正是在這次的經濟危機中受創最嚴重的行業。
在金融危機的衝擊下，東歐經濟面臨資金大量外流、外債比率居高不下、匯率波動劇烈、失業率驟增等衝擊，這些給歐洲經濟前景蒙上了厚厚的陰影。
穆迪日前發表報告警示，東歐金融體系風險正在加劇，並可能向西歐擴散。這一警告引發歐洲市場投資者的普遍擔憂，受銀行股大跌的拖累，當日歐洲三大股市的跌幅均超過2.4%。
俄羅斯南柯一夢
俄羅斯經濟部長當地時間2月24日宣布，該國1月份國內生產總值(GDP)同比下降8.8%，遠超市場預期。與此同時，俄羅斯1月份的出口總額同比下降41%，僅為202億美元。
在原料出口型經濟結構下，俄羅斯經濟長期與國際能源市場密切掛鈎。特別是國際原油價格，幾乎成為俄羅斯經濟的“命根”。隨著金融危機不斷擴散，國際市場石油需求銳減，油價大幅回落，受此影響，俄羅斯經濟恐將陷入十年來的首次衰退。
俄羅斯現在外匯儲備有3880億美元，2009年有1171億美元的公司外部債務到期，其中521億美元是銀行外債。而累積債務高達4670億美元，其中私營部門債務為4250億美元，超過了外匯儲備。
“作為金磚四國一員的俄羅斯，只是在商品牛市中做了南柯一夢。”國泰君安證券表示，就是現在能源板塊還是佔到俄羅斯藍籌指數RTX的70%，餘下的就是12%的原材料和各約9%的電信與金融。
國泰君安證券指出，俄羅斯風險傳染的最大對象就是歐盟。從俄羅斯銀行體系對外負債的國家分布中可以看出，歐盟佔總債務的87%，其中英國就佔到 31%，法國和德國的佔比也高達9%以上，而相比而言中國和美國只佔2%多，其實除了俄羅斯的風險暴露，歐盟的金融體系還在東歐有著極大的風險暴露，所以歐元體系今年將面臨著內憂外患，而在與美元的貨幣體系爭奪中敗下陣來。 |
