然而.這些舉措不可避免地造成了破壞穩定的後果。不斷飆升的投資對2009年上半年中國GDP增長的貢獻率達到了空前的88％，是過去10年43％均值的兩倍。同時，中國各銀行的貸款品質多數受到今年上半年大量信貸投放的影響，該趨勢可能為新一波銀行不良貸款播下了種子。就在本週，中國監管機構告訴銀行，新增貸款必須用於推動實體經濟，而非用於股市和房地產市場投機。
中國總理溫家寶曾在兩年多前警告稱，中國經濟正變得越來越“不穩定、不平衡、不協調、不可持續”。這是先見之明。然而，中國沒有針對這些擔憂採取措施，實施促進消費的調整政策。相反，渴望增長的中國卻受到全球貿易繁榮的引誘.在最不平衡的行業加大了賭注。在2007年以前，投資和出口占中國GDP的80％左右。如今，面對嚴重的全球衰退.溫總理警告過的那些問題更加惡化：受流動性推動的鉅額刺激方案瞄準了最不平衡的行業。
這對任何經濟體而言都是不可持續的，或者說無法為全球經濟提供可持續支援。中國必須讓經濟增長轉向國內私人消費，這可能需要在增長速度上做出妥協。但鋻於這會改善中國經濟的品質.在增長方面做出短期的犧牲還是非常值得的。
與大多數人不一樣，我一直堅定地看好中國經濟。然而現在我開始擔憂了。加劇失衡狀況的宏觀戰略最終會導致失敗。從很多方面來說，這正是2008年至2009年全球經濟危機和衰退的原因所在。 |
