中評社香港8月8日電／香港《大公報》今天發表題為“宜改貨幣調控 須防內外雙泡”的社評說，近日國內外對中國經濟狀況及宏調取向有不少議論，昨日國務院新聞辦乃邀集幾個主管部委的官員，詳細解釋政策動向。中國經濟正處於較敏感時期，引來廣泛關注實正常不過，何況現時亦是宏調決策的關鍵一刻，必須在客觀判斷形勢後，作出科學的抉擇以引導復甦。
社評稱，中國政府已多番強調，要堅持執行積極的財政政策及寬鬆的貨幣政策。這乃經濟復甦基礎未穩固情況下的必然選擇，所以不應再就此作無謂爭論。另一方面，既然GDP增長已作出V型反彈，上半年貨幣供給及信貸增長已遠超正常範圍，再加上樓市股市升勢轉急而有泡沫化傾向，因此宏調的大方向即使要維持現狀，在具體操作上也不可能不變，作出調整已屬必然，故央行便提出了“動態微調”，但不給信貸規模設限的方針。這些提法是否恰當，自須從理論及實際層面來作審視。
社評指出，宏調基本上是因應現況來作出反應的短期性調控政策，因此進行動態微調乃正常及必然行為，務求對調控手段及力度作出必要的調校。另一方面，從目前情況看，上半年放貸超常甚多，資產泡沫的成長亦甚明顯，以一般的微調來應付看來已不夠，因此必須在微調及宏調大轉向之間中間落墨，既保持宏調基本方向不變，又要採取比微調更強力的調控措施。最近央行已加大了公開市場操作力度，加快回籠資金以減低流動性，並推高市場息率，方向可說是基本正確，但力度似仍未足。
因此央行必須考慮隨時推出更強力的數量調控手段，如提高法定存款準備金率，甚至實施某程度的規模控制等，排除任何可用手段均非合宜。零七年底央行便在不適當之時強行凍結信貸餘額而致流動性過緊，此類手段當時既可用，今後真有必要時更應用。早前前央行副行長吳曉靈便暗示應提高準備金率，指這乃正常的調控工具，並說對下半年的信貸規模須有個說法，都是切中時弊之言，值得予以認真考慮。事實上一些大銀行定出的下半年信貸計劃，規模已比上半年大減。此外，須緊記宏調貴在有前瞻性，把問題在露出苗頭時便加以處理，切不可延誤失機。
社評認為，對於貨幣供給增長過度的不良後果，更應充分重視並部署應變措施。目前有兩大問題尤其值得留意：近的是資產泡沫，遠的是通脹再現並急升，因此目前要務之一是壓抑泡沫化趨勢。近日在微調傳言下，A股市場有明顯回調，且有資金開始流出之象。如這形成新趨勢，將可助市場調整，實屬好事。同時，樓市回旺並引發高價“地王”現象，亦已引起各方關注，一些城市更開始收緊二套房信貸，希望可抑壓炒風，乃及時之舉。對付資產泡沫必須在其初生之際及時行動，以免坐視禍害擴大，及加深日後調整時的痛苦。故為防現有措施不足，還須部署後備政策隨時推出以加強壓抑力度。現時在歐美央行實行大放水及財政赤字大升之際，國際資金供給氾濫，致近月來股市、債市及商品市場均有大幅回旺之勢，與呆滯的實體經濟表現大相徑庭脫節日甚。中國對這個國際形成中的新泡沫，絕不能掉以輕心。零七年及去年初，當國際環境轉差時中國仍實行宏調從緊政策，造成“內外雙冷”而致經濟急滑。現時又須防國內外泡沫夾擊互動，造成“內外雙泡”而致經濟復甦流產。 |
