回購市場借貸 須付高息籌錢
國際銀行顯著減少對希臘同業的貸款。自1月中以來，希臘四大銀行與歐洲同業的每日交易額銳減，導致希臘銀行業只能通過回購市場進行借貸，這意味它們必須利用希臘國債作為融資的抵押品，必須支付極高息口去籌集資金。另外，若希臘再被調低主權評級，又或歐洲央行按原定計劃在年底收緊融資抵押條款，希臘債券或不能符合歐洲央行的作為融資抵押品資格。希臘銀行業是歐元區中最為依賴歐洲央行的國家，大約有8%的借貸來自歐洲央行。在此情況下，歐洲央行的退市安排，還可能要考慮到希臘等財困國所受的衝擊，令退市步伐減慢。
失業率10.6% 5年新高
希臘昨公布最新失業率升至近5年新高——去年11月的失業率，由1年前的7.8%，升到10.6%。失業率最高的是15至24歲年輕人，達27.8%。面對工會罷工壓力，希臘總理帕潘德裡歐態度強硬，表示將“採取任何需要措施”來減低希臘財赤。他同時表示，希臘需要來自歐洲的“心理及政治支持”來渡過這次難關。
寬待拯救 恐種道德風險禍根
在拯救希臘上，德國所遇到的最大困難，並非如何爭取歐盟其他成員國合作，而是如何說服最終幫手埋單的德國納稅人。《華爾街日報》指出，德國長期對嚴守財務紀律和壓抑通脹政策的堅持，早已深深植根於國民思維之中，這令到德國人普遍對歐元區部分國家因沒有好好量入為出而陷入困難，感到不值得同情。
德輿論抗拒出手
德國《法蘭克福匯報》社評周三便警告，若歐元區放棄“謝絕拯救原則”，將令“保證歐元穩定的安全索斷掉。德國人將寧可要回馬克（歐元創立前的德國貨幣）”。德國保守派《世界報》上周更呼籲不如索性請希臘退出歐元區。經濟師Jorg Kramer說，這種社會氣氛，令到說服德國公眾接受出錢拯救希臘，變得極為困難。
拯救希臘雖可暫時阻止歐洲債務危機惡化，但卻將帶來另一大問題：道德風險。過去大家都假設了若某國加入歐盟，就意味該國以後將恪守嚴謹的財務紀律，這亦是過去歐元強勁的一大支柱。然而希臘明顯背棄了財務紀律，若歐盟今次出手拯救希臘而不列出相對嚴苛的附帶政經條件，有可能變相鼓勵了不負責任的財務管理行為。分析師泰勒（John Taylor）說：“有關的道德風險問題是真實的。任何拯救方案的附帶條件都必須狠棘得足以嚇怕其他國家不敢重蹈覆轍。”
然而歐洲官員在這問題上卻陷入兩難。假若歐盟向希臘提供貸款和擔保拯救，如果附帶條件太嚴，有可能嚴重打擊希臘本已陷困的銀行業，引爆倒閉潮，重挫希臘本土經濟之餘，甚至還會禍連歐元區，結果歐盟官員可能被迫選擇較“輕手”的附帶條件，種下道德風險禍根，變相鼓勵其他國家毋須量入為出，這長遠將削弱歐元、導致歐元區債務水平上升，打擊歐洲長線經濟增長。 |
