股指期貨放大了下跌幅度
4月16日，中國內地首個金融期貨品種滬深300股票指數期貨合約正式掛盤上市。它的推出，也標誌著中國資本市場從此告別了只能依靠股價上漲來盈利的單邊市。但是，在股指期貨推出後的第一個交易日，滬深兩市股指大幅跳水。可以說，股指期貨的套期保值、價值發現、穩定性功能在中國股市沒有得到體現，其負面效應反而凸顯。如賭博功能、投機功能、上下震動功能等等。
有分析認為，股指期貨的推出在短期內將會導致部分偏愛高風險的投資者由股票市場轉向期指市場，產生一定的資金擠出效應，股市的資金流向期市，造成股市暫時失血。
有“全球金融期貨之父”美譽的芝加哥商品交易所終身主席梅拉梅德表示，股指期貨會起到穩定現貨市場的作用，不會加深現貨市場的波動。這一派人士認為，股指的大跌應該是市場對政府出台房地產調控政策的反映，而如果沒有股指期貨的推出，股市可能會跌得更多、更深。
中國人民銀行上海分行調查統計處副處長顧銘德認為，中國股市過度擴容，使股市資金大規模分流，大規模“內出血”、場內資金不足以及上市公司重融資輕分紅的現象，都對目前中國股市成為經濟反向“晴雨表”產生重要影響。
下跌是否只是短暫回調？
當股市走向熊市時，還是有不少利好因素支持股市轉好。
吳曉求說：“我相信這次下跌是比較短暫的，它不可能是一個漫長的熊市過程。”
中國人民銀行官方網站日前公佈了2010年一季度中國宏觀經濟形勢分析報告。數據顯示，受國內需求旺盛拉動，經濟增速明顯加快，2010年中國經濟開局良好。
今年一季度，上市公司業績喜人。統計顯示，306家公司合計實現營業收入2731.41億元，同比增長51%；實現淨利潤202.12億元，同比增長233%。專家認為，宏觀經濟形勢的不斷向好，必然最終反映到股市上，換句話說，決定股市走勢的最終力量必定是宏觀經濟的走勢。
也有專家認為，人民幣升值預期強烈，這將會導致大量國際資本湧入內地市場；如果中國早於歐美等主要市場加息，這也將會導致國際熱錢的流入，這些因素都有可能會推動股指上揚。
中信證券首席宏觀經濟學家諸建芳說，從股市的短期運行來看，牛市與熊市的轉換總是在不斷進行，“牛”來“熊”往是一種正常的狀態，無論房地產調控還是加息預期增強，出發點都是防止出現資產泡沫和惡性通貨膨脹。即使這種調整會打壓某些板塊的股價，這也是一種正常回調。 |
