中評社香港11月23日電／美國世界日報23日社論說，G20峰會未能完滿結束，亦不能和氣收場，原因是甚麼？是這次的峰會，已非中美，或東西兩大陣營的對壘，而是多種利益集團的對抗。第一是貿易的失衡，美國對著中、德、日等貿易盈餘國，要求對方減出口，增消費，美國則減消費增出口。美國被指狂印鈔票，達成此一目標。第二是貨幣的貶值。美國、歐盟、日本狠批中國壓低人民幣匯價；中國、德國、巴西則抨擊美國狂印鈔票，貶值美元，掀動貨幣戰。第三是熱錢流入，息率低落，但狂印鈔票後，熱錢流入新興國家，引發資產泡沫。
對此，新興國家已一早設防。巴西、泰國、墨西哥等國家，已加設，或加大外資投資當地債券的資產增值稅，巴西且提高衍生工具的交易稅項；南非且表示會增加其外匯儲備，遏止南非蘭特的升值壓力。對兩岸四地而言，澳門體積太小，未能有所行動，香港的港幣，與美元掛鉤，不能有所行動，但已在壓抑樓價方面，多做功夫。台灣的金融，尚未完全國際化，但政府已宣布，環球基金投資到當地債市及貨幣基金產品，不能高於其投資組合三成，等於變相設限。至於大陸，由於經濟體積過大，不免受到牽連。繼早前加息後，人民銀行又宣布上調存款準備金率0.5個百分點。
一切設防與設限的工作，已一早做到十足，而美國的反抗與反對，亦在峰會中表露無遺。這是勢力的角力，利益的角鬥，這次所不同的，是美國很難結盟，而中國亦得到援手。原因正如《華爾街日報》所言：這是美國影響力的減退，因而節節敗退；這又是新興國家的出頭，因而步步進迫，因此到了最後，要來一次折衷，要求一種平衡。
會後的聯合公報，未有停止低估貨幣匯價的要求，美國在犯眾怒情況下讓步，各成員只同意不會爭相貶值貨幣，但未有加上“競爭性低估”的字眼，是中國勝了一仗，公報亦沒有為各國經常帳盈餘和虧損設限，只同意加強金融監管，包括提高銀行資本質量，向國際貨幣基金會提交中期經濟計劃，以及同意邁向市場主導的貨幣匯率政策，又是新興國家勝了一仗，只不過就監管與監察方面，回應了美國部分的要求。
在貿易的失衡問題上，新興國家亦只回應了美國部分的要求，譬如各成員同意指示各國財長明年上半年草擬一份“指標性指引”，並制訂一系列政策以紓緩貿易過分不平衡情況，維持經常帳不平衡在可承受水平，但這個指引是沒有約束力的，只是聊勝於無。
但同樣的量化寬鬆政策，為何在12年前，竟然受到美國及美國以外的鼓掌呢？當年俄羅斯債務危機引發全球金融震盪，金融機構沽貨避險，市場受困。聯儲局立即印鈔注資，全球債市匯市股市立即回穩。但這次美國的量化寬鬆，是美國單方面的救銀行，貶美元，增出口，熱錢若流入各國，會增加投機炒賣，引發資產泡沫，最後造成另一波的金融危機。
但中國大陸實行外匯管制，人民幣不能自由兌換，且可跟美元一起貶值，增加出口，只會危及經濟開放的國家如韓國、泰國，甚至地區如香港，熱錢不能大量湧入大陸，但只要小量入口香港，泡沫自然會在香港形成。另一方面，大陸急升的通脹，亦會出口香港，到時香港受襲，會是雙面的。 |
