從外圍來看，外部資金也面臨著一些困局。從石油價格開始，目前國際原油已經超過90美元／桶，如果繼續讓油價上行，則意味著美國也可能遭遇通脹壓力，而管理這種壓力只有兩種方法，或者在生產領域提高生產力，或者在管理領域提高資金成本。但目前的情況是，生產力水平難以快速提高，如果美國加息或者美元保持強勢，那就意味著發端於弱市美元的新興市場資金可能回流美國。與此同時，原油價格的下行，也會帶動煤炭、有色金屬以及農產品價格的回落，反映在股市上，就是相關板塊的下跌。當然，市場也可以選擇適度通脹，但如何把握適度通脹的尺度，顯然也不會那麼容易，這樣很可能製造更大的泡沫和新一輪危機。
回到A股市場，雖然一些板塊的估值並不高，但賺錢效應並不足。而且，估值體系有時也會隨著資金環境而變動，相當規模的資金也只能對應相當水平的估值。目前情況下，市場或仍處於尋找弱平衡格局當中。www.stnn.cc
煤炭石油扛起做多大旗 估值修復行情艱難前行
權重股做多昨日輪動至煤炭石油、交運板塊，但先行啟動的地產、金融遭到了一定程度打壓，消費股和中小市值股再次活躍，估值修復行情艱難前行。
權重股做多熱點繼續在擴散，煤炭石油和交運接過上漲大旗。因美元走軟而且市場擔憂美國原油供應量可能下滑，原油期貨結算價周三創下兩年新高，在此消息提振下，石化雙雄發力。中國石化上漲2.03%，中國石油上漲1.33%，中海油服上漲3.06%。由於能源板塊的聯動作用，石化雙雄發力也帶動了煤炭股上漲，西山煤電上漲2.65%，平煤股份上漲1.64%。由於美聯儲褐皮書顯示，美國經濟從“緩慢復甦”走向“溫和復甦”，交通運輸板塊昨日借勢上漲，鐵龍物流上漲6.19%，南方航空上漲2.85%，大秦鐵路上漲2.71%，中國遠洋上漲0.51%。
行情往往在猶豫中前行，先行啟動的地產、金融受到了打壓，防禦性的消費股、醫藥股再次雄起，中小市值股票也持續活躍，顯示了市場分歧依然巨大。酒類股票重拾升勢，洋河股份上漲3.65%，貴州茅台上漲2.88%；醫藥股表現強勢，上海輔仁漲停報收，康美藥業上漲5.56%，益佰制藥上漲4.03%；在防禦性板塊啟動之時，先行反彈的地產、金融受到了打壓，申萬房地產指數下跌1.32%，申萬金融服務指數下跌0.35%。
受石化雙雄等權重股的帶動，兩市股指企穩回升，但資金依然呈淨流出狀態。上證綜指報收於2827.71點，上漲6.41點，漲幅0.23%；深證成指報收於12423.34點，上漲13.37點，漲幅0.11%；中小板指數報收6556.85點，上漲15.29點，漲幅0.23%。雖然指數上漲，但資金依然處於淨流出狀態，不過流出量相對放緩。大智慧超贏數據顯示，昨日大盤資金淨流出7.46億元，有色、地產居資金淨流出前列，淨流出金額為3.88億元和2.27億元；煤炭石油、運輸物流居資金淨流入前兩位，分別淨流入2.6億元和2.36億元。兩市共成交1528億元，量能依然不足。
金融地產再次走弱引發市場關於周期性股票反彈是否結束的隱憂，但機構認為估值修復行情依然沒有結束。英大證券研究所所長李大霄表示，“依然看好銀行地產石油煤炭等周期性股票，比如近期油價上漲將會帶來能源板塊的聯動，而地產依然是高利潤率行業，這些周期性股票前期都經歷了充分的調整，估值處於低位，現在應該戰略性建倉等待估值修復。”
估值修復行情可能繼續前行。銀河證券認為，下一階段除非A 股市場估值中樞出現回落，否則傳統周期類行業的估值水平應有小幅提高，傳統行業的穩定增長會吸引穩健型資金入場，加大對銀行、采掘、地產為代表的低估值周期性行業配置比例，目前正在進行的風格糾偏仍將持續，風格糾偏本質是價值回歸。廣發證券也建議，逐步配置周期類品種，回避業績增長難以支撐當前高估值的中小和創業板個股。不過，廣發也指出，“2011年復甦的環境似乎也更有利於低估值的周期類行業，但這些周期性行業同時也面臨著通脹壓力、調控壓力、流動性壓力，可能是進兩步，退一步，曲折前行。” |
