積極性財政政策在2011年甚至2012年的長期延續已成定局。一方面，日本政府將繼續增大國債的發行規模，必要時將動用外匯儲備和出售國外有價證券和黃金來維繫震後的重建資金需求。資料顯示，作為全球第二大外匯儲備國，2010年末日本的外匯儲備餘額達到1.049萬億美元，其中持有的外國有價證券、外匯存款和黃金儲備分別為10205.91億美元、137.1億美元和326.5億美元。另一方面，在舉債空間受到約束的情況下，加稅將成為比較可能的政策。資料表明，日本現在的消費稅只有5%，而歐美國家的消費稅高達15-30%，與歐美國家相比，日本的消費稅還是有很大的提升空間。表面上看來，提高消費稅與積極性財政政策有點相左，而且這一政策在常規情理下推出阻力非常之大，但國殤面前倒是可能成為應急之舉。當然，為了避免提高消費稅對本不景氣的內需形成抑制，不排除日本政府實施向國民派發消費券和現金以刺激消費的舉動。
與擴張性財政政策如影隨行的是擴張性貨幣政策。首先，日本央行短期內將不斷向市場投放流動性以阻止日元的升值和維護出口。資料顯示，地震發生後的前三天，日本央行就向金融市場共計投放26萬億日元之巨，不僅刷新了有史以來最大規模的單日操作，而且投放總量創造了歷史的最大規模記錄。其次，日本央行將長時期保持著零利率的價格政策。鑒於國內基準利率已抵達0-0.1%的低位，降息的空間十分有限，日本央行可能會在再貼現以及公開市場操作方面進一步予以放鬆。第三，日本央行將擴大用於資產購買的資金規模。按照最新一次貨幣政策會議的安排，日本央行將資產購買基金從原先的5萬億日元擴大至10萬億日元，並維持信貸計劃規模在30萬億日元不變，從而資產購買規模將擴大至40萬億日元，而且資產購買直到2012年6月底結束；另外，為了防範因地震所帶來的企業信心惡化，日本央行還承諾將購買1萬億日元短期政府債券，並且將分別購買1.5萬億日元商業票據和公司債，以及將購買0.45萬億日元上市交易基金和0.05萬億日元房地產投資信托基金。
|
