中評社香港4月29日電／英國金融時報Lex專欄昨天刊文說，如今，汽車和手機在設計上越來越注重迎合發展中經濟體顧客的偏好。但在央行操作方面，這些更具活力的國家仍屬於不受重視的“窮親戚”。
想一想，如果是中國央行——而非美聯儲（Fed）——在設定全球議程，世界的貨幣政策會是什麼樣子。在那種情形下，首要目標將不是幫助一個本已富裕的國家恢復、使其擺脫一場由住房建設和借貸狂潮引起的後遺症，而是壓低大宗商品價格、使其趨近生產成本。當前的大宗商品繁榮增加了中國社會不安定和通脹失控的風險——在中國，食品和燃料開銷幾乎占消費者支出的一半。
適當收緊的政策——世界各國提高實際利率，也許輔之以針對投機性放貸的遏制措施——將會削弱大宗商品買家的購買力，同時又不至於抑制有益的投資。那將是一大變化。目前，在合計國內生產總值（GDP）占世界總量三分之二的多個國家，實際利率均為負值。
如果世界在貨幣政策領域不那麼顧及美國的關切及意識形態，還會有另一個重大政策轉變。在當前體制下，自由的跨境資本流動和浮動匯率兩者都被視為是可取的。但是，這兩種金融靈活性都不真正適合儲蓄率較高的相對貧窮國家。從中國央行的視角看，公平匯率和限制過度跨境資本流動將與低通脹和可持續增長一起，成為貨幣政策的目標。
由美聯儲主導的貨幣政策體制不會在短期內消失。美國的GDP仍比中國大2.5倍，人民幣在跨境交易中幾乎沒有影響力，中國央行在中國的權力也不如美聯儲在美國的權力。但是，本.伯南克（Ben Bernanke）應當好好品味他的首場記者招待會所吸引的全球注意力。他在美聯儲的繼任者將擁有小得多的全球影響。 |
