持續反彈動力仍然缺失
對於二級市場來說，好於預期的5月PMI數據或能短期強化2700點整數關口的支撐力度。畢竟，按照目前市場普遍觀點，即使在相對保守的2011年業績增長預測（5%）下，大盤也能在2700點處獲得較為明顯的估值支撐。而5月PMI數據在緩解市場對經濟下行憂慮的同時，無疑能夠從業績預期的角度強化現階段市場的估值支撐力度。
但是，短期下行空間的有限並不代表持續反彈動力已經出現。實際上，在“高通脹、低增長、緊貨幣”的宏觀環境下，股市持續上漲的動能很難具備出現條件。
首先，通脹壓力仍然較大。儘管5月PMI購進價格指數大幅下行，但通脹壓力仍難短期緩解，畢竟，生產端的價格下降傳導到消費領域仍然存在時滯。而從短期情況看，5月農產品價格出現明顯的反季節上漲，國際大宗商品價格也未形成下行趨勢，這使得通脹高企的格局短期將繼續保持。
其次，經濟增速下行趨勢未變，區別僅是幅度大小。不管經濟是“硬著陸”還是“軟著陸”，在前期調控政策的累積影響下，下行都將形成短期趨勢。從5月PMI數據看，產成品庫存指數已經滑落至收縮和擴張的臨界點，而原材料庫存指數已經處於收縮區域，顯示企業去庫存周期已經展開。
最後，緊縮政策短期或難放鬆。5月PMI指數在傳遞出積極信號的同時，也令政策走向變得模糊起來。如果需求放緩幅度明顯小於預期，政策很可能繼續傾向於加力“控通脹”，這樣一來，短期內政策放鬆的概率不僅不大，加息等緊縮政策在6月繼續出台的可能性反而會相應增加。
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