特步攻二三線城市國際競爭少
至於特步，從早前公布的今年第4 季度訂貨會結果看來，公司的增長勢頭仍能維持，第4 季訂單金額按年增長24%，鞋類及服裝產品訂單量均錄得雙位數升幅。鞋類產品的平均售價以高個位數增長，服裝產品的平均售價則出現雙位數增長。其中，跑步鞋一直是特步的核心業務，第4 季度訂貨會跑步鞋的銷量及平均售價均錄得雙位數增長，令該產品的銷售額按年上升26%。跟第1 季及第2 季的訂單增長率比較（首季增23%，次季增25%），第4 季的增長並無減慢勢頭。
特步能維持此增長，最大原因是公司主攻二三線城市，因為本土品牌在二三線城市受國際品牌的直接威脅較輕微，而且全國工資都在漲，特別是中低收入人士的工資增幅更為明顯，令二三線城鎮的消費力急速提升，有利特步的經營。
估值方面，按綜合預測，特步今、明兩年的每股盈利可達0.439 元及0.517 元人民幣，折合現價6.12 元的預測市盈率為11.8 倍及9.9 倍。至於安踏，按瑞信的預測，今、明兩年其每股盈利可達0.72 元及0.82 元人民幣，折合現價14.34 元的預測市盈率為16.7 倍及14.6 倍。比較之下，明顯特步較吸引，不過，兩員股份近期走勢均處強勢，料稍後表現應呈你追我趕的局面。策略方面，可以特步為主打，安踏為副選。 |
