中評社台北6月22日電／最近中國大陸經濟成長放緩及通膨壓力持續升高，引發市場對大陸經濟前景的疑慮。繼“末日博士”魯比尼提出2013年大陸經濟將“硬著陸”警訊後，“金融大鱷”索羅斯上周亦看空大陸經濟，認為大陸已坐失有效控制通膨的機會，經濟泡沫正在失控，並逐漸喪失成長動能。《華爾街日報》亦報導不少對沖基金認為大陸經濟泡沫已瀕臨崩潰邊緣，因而從放空大陸房地產公司股票轉為放空人民幣。
惟摩根史坦利亞洲非執行主席羅奇則對大陸經濟仍深具信心，他指出“十二五規畫”特別強調刺激內需的戰略，加上北京有堅定決心和良好體制加以執行，從而將增強大陸經濟實力及對外部衝擊的抵抗力；對大陸經濟前景毋須杞人憂天。
旺報社評指出，究竟大陸經濟會不會“硬著陸”，須就多方面加以觀察及分析。
從總體經濟情勢來看，大陸經濟目前正陷入“打通膨”及“保增長”何者優先的矛盾處境。大陸5月消費者物價指數（CPI）年增率續升至5.5%，估計6至7月可能突破6%。高通膨不僅對總體經濟產生強大殺傷力，而且影響人民生活及社會穩定，因而大陸當局已持續採取宏觀調控措施，人民銀行更強力緊縮流動性，今年以來已6度調升存款準備金率及2度升息；最近大陸官方媒體更預告短期內人行可能第3度升息。這顯示打通膨已是北京必須最優先處理的嚴峻課題。
但是，緊縮政策的負面影響正逐漸發酵，很多民企尤其中小企業因銀行收緊信用而借貸無門，必須以高利向非正統金融機構融資，爆發信用違約的風險大幅升高，再加上工資及原物料價格大漲、人民幣升值、缺水、缺電等外部因素，大陸中小企業正瀕臨集體倒閉潮；廣東、浙江一帶問題尤為嚴重，情勢嚴峻甚至超過2008年金融海嘯衝擊。5月分大陸製造業採購經理指數（PMI）大跌，固定投資、工業生產及出口增速均明顯放緩，經濟成長減速益趨明顯，因而最近大陸內部出現愈來愈多檢討緊縮政策是否過度的聲音。
儘管如此，大陸經濟迄今尚未面臨失速的問題，國際貨幣基金（IMF）17日發布的最新版《世界經濟展望報告》對今年大陸經濟成長預測值維持在9.6%；高盛投資機構等雖調降今年及明年大陸經濟成長預測值，但仍維持在9%以上。大陸“十二五規畫”楬櫫加快改變經濟成長方式、調整經濟結構的方向，即有準備讓年經濟成長率降到8%甚至更低的水準。所以，關鍵問題是在大陸擴內需、調結構的速度是否夠快，如果北京在緊縮政策過程中能夠加速引導經濟結構正確調整，經濟成長率即使下跌2至3個百分點，對大陸仍是利多於弊。
最棘手的問題是大陸房市泡沫可能造成的負面影響。房市泡沫是金融海嘯以來大陸信貸過度擴張的結果，大陸銀行房地產信貸從2008年人民幣6千億元急速擴增至去年2兆9千億元，泡沫化程度可以想見。
去年起北京當局連續推出“國十條”及“新國十條”等嚴厲打房措施，但因房地產榮枯和地方財政及眾多開發業者利益息息相關，抗拒力量超乎尋常，導致打房措施成效不彰，除一線城市房價稍受遏抑外，二、三線城市房價仍持續上升，也迫使人行必須持續緊縮銀根以遏阻房價失控。
在強力貨幣緊縮政策下，大陸房市泡沫顯已瀕臨瓦解邊緣，信評公司標準普爾最新報告將大陸房地產業展望調整為負面；國際投資機構多預測大陸房地價將大幅回檔；大陸發改委專家甚至預測大陸房價將折半並連跌5年。由於大陸地政府房地融資金額極高，潛藏的不良貸款估計高達人民幣2至3兆元，房市泡沫崩潰勢必嚴重衝擊地方財政及各地巨額的開發性投資，這也是很多專家及投資機構預測大陸經濟可能“硬著陸”的最大原因。
北京顯然了解問題嚴重性，發改委、“財政部”及銀監會已開始聯手清理地方融資平台的潛藏危機；以亞洲金融風暴期間大陸處理國有銀行巨額壞帳的經驗，大陸應不致爆發類似美國次級房貸風暴的經濟危機，但經濟“硬著陸”的風險不能完全排除。這也是未來幾個月對大陸經濟必須持續觀察的重點。 |
