6月CPI上漲6.4%，創三年來新高。在豬肉、農產品等價格推動下，7月CPI是否止步，至今仍是個大大的問號。
日前，國家統計局定調，仍然要把物價的調控放在宏觀調控的首位。上一輪通脹周期中，在2008年2月出現此前11年的高值8.7%。
中國總理溫家寶近期使用了更加形象的比喻，他把通脹形容為一只老虎，如果放出來就很難再關進去。
中國通脹源於何處，CPI居高不下、如何走好抗通脹的漫漫長路，滯脹離我們有多遠……今年的中國經濟將如何破解這些難題？我們又該如何進行投資？帶著這些疑問，本報採訪了著名財經評論員葉檀和央行貨幣政策委員會委員李稻葵教授。
中國式通脹之源
記者：今年以來，國家把抗通脹作為工作主線，但這一路走得比較艱難。請問這輪通脹的最主要原因是什麼？是流動性，輸入性還是結構性？
葉檀：其實現在我們很難分辨清楚通脹到底是什麼型的。從貨幣主義的理論來說，通脹只有一個原因，就是貨幣發行過剩。那麼從需求推動型來說，有可能是我們的錢發得太多，它的需求大增，所以導致價格上升。這些因素都是一種理論，但是從根本上來說的話，我相信還是因為貨幣發行過剩。
貨幣發行過剩，現在最大的問題是，第一，國內的貨幣發行本來就過剩，4萬億一投下去，現金流量包括存款餘額就到了歷史高位，所以國內的流動性特別過剩。還有一個是由於人民幣升值，現在匯率已經升到歷史高位，進入6.4時代。只要人民幣升值的預期在，那麼熱錢就會源源不斷地湧入。所以一方面現在國內的貿易順差在下降，另一方面外匯賬款在增加，這種背離的情況就說明源源不斷地有一些熱錢在進入。最近央行明確人民幣FDI的試點辦法，無疑為積聚在境外的人民幣打開一扇門，使其形成有效的回流渠道，加強人民幣在境內外的流動性。
多管齊下治理通脹
記者：在治理通脹方面，政府今年來動用比較多的是貨幣政策，頻繁調高準備金率和幾次加息，很多專家覺得方式比較單一。接下來，該如何有效治理通脹呢？
李稻葵：當前最需要的就是減少存款負利率，防止高CPI引發超前消費或投資所帶來的二輪通脹。提高利率對貸款影響不大，因為貸款利率已自由浮動且處於高位，因此對股市也影響有限。至於熱錢湧入的問題，感謝國際投資者最近唱空中國經濟，壓力下降。對外預期管理也非常重要。
葉檀：國內對於抗通脹是比較重視的，政府到現在為止出台了很多舉措。如果要真正地要控制通脹，從國內來說，有兩種辦法。第一，加息，發行與CPI掛鈎的國債，這樣就能夠有效地把資金回籠。至於外來的資金怎麼防？我認為比較切實的方式有兩個：一是用“築墻”的手段，暫時來停止資本項下的開放，阻止熱錢進入。二是目前也有在做的，發行人民幣理財產品，比如香港從去年到今年的人民幣理財產品發行得特別多，那就是為了吸引流動性資金，這個方法會有一定的好處。另外，盡快推出國際板也會有些幫助。
跑贏CPI 可選理財產品、黃金
記者：隨著CPI高企，負利率時代不期而至。那麼普通市民如何避免存款縮水，打理好自家的錢袋子，和CPI賽跑呢？
葉檀：這個話題大家非常關心又很難解決。我想有幾種方法可以解決：首先可以做一部分短期投資。銀行的短期銀行理財產品目前的年化收益率可達到5%～6%，有一些信托產品的年化收益率甚至達到10%，可以遠遠跑贏通脹。其次，考慮配置些黃金。黃金是金融動蕩世界的“定海神針”，有天然的保本屬性，如果黃金價格下跌，那麼貨幣購買力會上升，它是個對衝產品，能保證生活質量。第三，關於股市，從長期來看的話，目前處於低位。你必須對購買的股票、上市公司非常了解，那麼你可以有足夠的信心拿著這個股票度過這個嚴冬。
滯脹不適用於中國經濟
記者：近一年的經濟數據顯示，GDP已連續三個季度小幅回落，中國經濟增速放緩。如果物價持續上漲，有學者當心中國經濟會出現“滯脹”的勢頭。對此你們怎麼看？
李稻葵：我不認為“滯脹”這個詞適用於中國經濟。中國經濟自身增長的潛力是很大的。2010年中國GDP的增速是10.3%，2009年是9.1%。按照我們的預測，今年GDP的增速是9.4%到9.5%，明年在9%左右。這樣一個增長速度，和“滯”是掛不上鈎的。
假定國際市場不會出現大規模的動蕩，原油價格不會再回到130～140美元一桶。那麼，在今年的下半年到明年初，通脹率完全有可能回落到5%以下，在4%左右波動。只要豬肉、蔬菜、副食品價格能穩定住，糧食價格也沒有大的波動的話，整個中國經濟的物價水平就能控制住。
中國經濟仍然是大部分製造業產能過剩的大格局下，通脹率不會出現20世紀80年代末90年代初那樣兩位數的水平。但是，要注意的是這輪通脹是持續性的，未來五到十年都會存在介於3%到5%之間的溫和通脹態勢。
葉檀：國內宏觀經濟看數據的話會比較樂觀，全年CPI在4%左右，GDP會在9%左右，所以從數據上來看應該不存在滯漲勢頭。但是也不可忽視潛在的風險。這個風險不是屬於中國的專利，全球都是這樣。像歐元區英國CPI已經在3%以上，美國5月CPI為3.6%，是1956年以來的新高。全球都處於一個經濟增數下滑、失業率上升、通脹上行的態勢。不過由於它還沒有突破臨界點，所以我們不能說滯脹已經形成，但是，正在往滯脹的路在走，這個趨勢必須引起警惕。 |
