3.是美元流動性緊張的體現
對外經濟貿易大學金融學院院長、京華智庫研究員丁志傑指出，從9月底至10月初，歐美債務危機蔓延，全球金融市場動蕩，全球資金回流美元和美元資產的趨勢明顯。可以看出，美元開盤後，盤中總是衝高，這意味著全球對美元的需求量很大。而對於中國的企業來說，為了平倉手上到期的美元頭寸也需要大量美元，因此，從10月來看，央行在市場上很可能是淨投放外匯。此次外匯占款負增長是美元流動性緊張的體現。
影響
貨幣總投放量受影響有限
魯政委表示，“此次外匯占款規模只下降了200多億元，與之前幾乎每月都增加兩三千億相比，根本不算什麼，不會對貨幣總投放量構成較大影響。”
同時，外匯占款只是形成貨幣投放的因素之一，應該關注的是財政存款的年底集中支出，這對貨幣供應也可能構成壓力。
貨幣政策獲更大調整空間
魯政委認為，總體看，貨幣條件並不會因為外匯占款的減少而發生大的變化，年底前不會下調存款準備金率，年內仍是諸如略微增加信貸額度、調整動態差別準備金率參數、減少公開市場回籠量為主的“微調”。
杜征征指出，由於當前貨幣政策的主要任務是防通脹、對衝多餘流動性以及防止系統性風險的出現，外匯占款的負增長，給予了貨幣政策更多的操作空間，預計定向放鬆仍會持續一段時間。
農業銀行戰略規劃部宏觀經濟研究員付兵濤表示，目前下調存款準備金的可能性已經比較大，但新增外匯占款轉負不足以支持存款準備金率馬上下調。央行會繼續對貨幣政策進行微調，通過公開市場淨投放等方式緩解流動性壓力。
流動性壓力凸顯
據WIND統計，11月份票據正回購到期資金3250億元，加之12月公開市場到期量會進入“冷冬”，僅有250億到期量，公開市場在短期內很難繼續維持淨投放。在這種情況下，外匯占款出現超預期下滑，加之中小銀行還面臨補繳保證金存款準備金，流動性壓力將會凸顯。
趙慶明指出，其實央行外匯占款少增、不增甚至淨減少，從央行貨幣政策操作角度看是求之不得的事。過去幾年央行發行創造性地推出和發行央票、不斷上調存款準備金率，主要是為了對衝外匯占款，保持流動性的相對穩定。 |
